20190929-国都证券-新材料行业周报：关注电子新材料及供需关系改善的小金属品种_3页_510kb

行业研究周报总结

核心内容

本周行业周报聚焦于电子新材料及供需关系改善的小金属品种，并给出推荐的投资评级。报告指出，尽管整体市场表现不佳，但部分金属价格出现上涨趋势，主要受益于供需格局改善和全球流动性宽松的双重因素。

主要观点

• 行业整体表现弱于大盘：本周上证综指下跌2.47%，申万有色指数下跌5.36%，新材料指数下跌7.86%。
• 部分子行业表现突出：镍钴、钨、锂涨幅居前，而稀土磁材、贵金属跌幅居前。
• 行业主动减产应对经济衰退：由于需求疲软，多个金属子行业开始主动减产以维持市场平衡。
• 重点关注小金属与新材料：
  • 钛、钴、钨：供需格局预期改善，价格有望回升。
  • 半导体材料：具备较好成长性，是未来重点发展方向。
  • 电子材料：5G商用推动需求增长，国产替代加速。

关键信息

1. 钴

• 本周钴价继续上涨，供需两端均有改善。
• 中长期看，消费电子与新能源汽车需求增长，叠加海外供给减产，形成周期共振。
• 2019年6月补贴新政后，新能源车销量下滑，但8月产销量环比回暖。
• 供给端，Mutanda停产和KCC产量指引下调，或将改善供需格局。
• 预计2020年，钴供需将重回紧平衡，钴价有望回升。

2. 钨

• 本周钨产品价格继续上涨，钨精矿价格为8.75万元/吨，APT价格为13.95万元/吨。
• 19H1钨价大幅下跌，7-8月价格筑底，库存逐步出清。
• 泛亚APT库存拍卖结束，市场担忧缓解，价格回升预期增强。
• 库存下降：8月底国内钨精矿生产商库存环比下降29.7%，同比下降15.2%。
• 预计后续钨价将逐步回升至合理区间。

3. 钛

• 宝钛股份因诉讼问题被提及，但一审胜诉，未影响公司基本面。
• 海绵钛价格高位运行，较二季度末上涨逾7000元/吨。
• 涨价原因：环保检查导致生产成本上升，市场需求旺盛（化工、军工）。
• 市场预期：海绵钛价格或将持续高位，宝钛股份Q3业绩可能超预期。

4. 电子材料

• 5G商用成为未来增长确定性较高的行业，带动电子材料需求。
• 技术壁垒提升，推动国产材料替代进程。
• 材料升级：天线射频技术升级对功率器件、散热、屏蔽材料提出更高要求。
• 建议关注：具备国产化能力的企业，如博威合金（高强高导铜合金）。

重点个股

• 菲利华
• 火炬电子
• 宝钛股份
• 钢研高纳

风险提示

• 宏观经济形势不及预期
• 下游需求低于预期
• 原材料价格波动风险

投资评级说明

研究员信息

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