20220314-东兴证券-东兴晨报_9页_598kb

文档总结

核心内容

该文档为2022年3月13日东兴证券发布的多篇行业研究报告和市场分析，主要围绕A股市场近期表现、行业轮动、政策与经济数据、公司动态及投资策略等内容展开。文档指出，俄乌冲突与流动性预期恶化是当前市场调整的核心原因，同时提及多个行业的投资机会与风险提示。

主要观点

• 市场环境：
  俄乌冲突反复和流动性预期恶化对全球股市造成较大冲击，A股市场调整幅度大于海外。
  2022年3月13日A股市场整体小幅上涨，但港股表现偏弱。
  从商品市场来看，原油价格显著上涨，而铜和黄金价格则小幅下跌。

• 行业轮动：
  近期A股行业轮动频繁，通常持续1-2个月，与市场对流动性环境的担忧密切相关。
  行业轮动后市场会出现回调，而高业绩增速的行业有望成为新的共识主线。

• 流动性变化：
  A股的宏微观流动性均出现恶化，2月金融数据低于预期，北向资金单周净流出创历史新高，公募、私募、银行理财等偏股型基金净值持续走低。
  央行进一步降准降息的必要性上升，市场对宽松政策的期待增强。

• 量化策略表现：
  价量轮动策略在2022年表现良好，年化收益率为15.42%，夏普比率为0.68，信息比率为0.94。
  一致预期因子和价值因子在不同股票池中表现突出，值得关注。

• 投资机会：
  1）外部主线：俄乌冲突导致资源品涨价趋势未完，重点关注铜、铝、镍、天然气、原油、煤炭等资源品。
  2）国内主线：信用宽松政策或将进一步加码，“银地保”等板块有望迎来布局良机。
  3）业绩信号：近期有22家公司发布一季报业绩预告，关注业绩高增的有色金属、基础化工等行业。

关键信息

A股市场表现

港股市场表现

国际市场表现

商品与货币市场

行业机会

• 资源品：在俄乌冲突和流动性预期恶化的背景下，铜、铝、镍、天然气、原油、煤炭等资源品仍有上涨空间。
• 银地保：信用宽松政策加码背景下，“银地保”板块或迎来布局良机。
• 业绩高增行业：重点关注有色金属和基础化工等业绩高增的细分领域。

重要公司资讯

1. 隆基股份：与鄂尔多斯市政府合作，投资约195亿元建设多个光伏项目。
2. 东方雨虹：自3月16日起上调部分主营产品价格。
3. 凯莱英：1-2月营收同比增长超130%，预计一季度营收同比增长超150%。
4. 万孚生物：变更新型冠状病毒抗原检测试剂盒的预期用途，新增鼻拭子采样方式。
5. 恒瑞医药：拟6亿元-12亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励。

经济要闻

• 疫情防控：国务院强调坚持“外防输入、内防反弹”和“动态清零”总方针。
• 房地产市场：低能级城市销售形势严峻，政策效果显现尚需时间。
• 农业市场：生猪价格跌破盈亏平衡点，养殖企业普遍亏损。
• 俄乌冲突：双方接近就签署相关协议达成妥协。
• 乌克兰出口禁令：暂时禁止出口所有类型的化肥。

投资建议

• 推荐行业：

  • 资源品（铜、铝、镍、天然气、原油、煤炭）
  • 银地保
  • 业绩高增的有色金属、基础化工行业

• 推荐公司：

  • 迪阿股份：钻饰国牌，品牌溢价显著，预计2021-2023年净利润分别为13.0、18.5、24.1亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。
  • 晓鸣股份：蛋种鸡龙头，市占率较高，预计2021-2023年净利润分别为0.87、1.11、1.21亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。
  • 伊利股份：受益于原奶价格拐点，成本压力减轻，建议关注其盈利改善情况。

风险提示

• 市场波动：政策、市场环境变化可能导致模型失效。
• 行业风险：宏观经济下行、疫情反复、供应链问题等。
• 公司风险：如业绩不及预期、客户信息泄露、政策执行力度不足等。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上