> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华创·每日最强音总结：战略看多中游制造系列三 ## 核心内容概述 本报告聚焦于**中游制造价格的具象化和跟踪方法**，旨在通过选取重点行业中的代表性价格指标，对齐PPI口径和市场感知的“价格颗粒度”。报告指出，中游制造是当前经济基本面中景气度最确定的方向，未来将受益于技术升级和全球秩序重构带来的供给恐慌，迎来战略发展期。通过对多个重点行业的价格跟踪，可以更精准地把握中游制造价格走势及其对PPI的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 中游制造价格跟踪的重要性 - **PPI权重提升**：近十年中游制造PPI权重提升约6个百分点，目前已达41%。 - **价格趋势重于幅度**：中游制造PPI环比已连续四个月上涨，成为带动PPI回升的内生动能。 - **具象化方法**：通过选取重点行业中的代表性产品价格或指数，帮助投资者更直观地理解价格变化。 --- ## 关键行业价格跟踪指标 ### 一、计算机通信电子 - **PPI权重**：约12.5% - **跟踪指标**：存储芯片和CPU价格（日频） - **价格表现**： - DDR5价格上涨约33% - NAND Flash(64Gb 8Gx8 MLC)价格上涨约33% - 英特尔酷睿i7 CPU 12代电商售价上涨约20% - **趋势分析**：AI算力需求爆发是推动存储芯片价格上涨的主要因素。 ### 二、电气机械 - **PPI权重**：约8.5% - **跟踪指标**： - 光伏行业组件价格指数（周频）：上涨约7% - 锂电池行业电池级碳酸锂价格（日频）：上涨约34% - 铜价（日频）：上涨约2% - 家电行业空调/冰箱/洗衣机均价（周频）：上涨约13% - **额外信号**：部分空调厂商已发布提价通知，涨幅约2%-12%。 ### 三、汽车制造 - **PPI权重**：约8.1% - **跟踪指标**：乘用车市场均价（月频） - **趋势分析**： - 汽车价格竞争边际改善 - 车企高管和中汽协专家释放涨价信号 - 政策引导和部分车企已开始涨价 - **行业展望**：AI硬件升级和新能源汽车渗透率提升将带动价格上涨。 ### 四、金属制品 - **PPI权重**：约3.4% - **跟踪指标**： - 中国钢材价格指数（周频）：下跌约2% - 现货铜价（日频）：上涨约2% - **相关性分析**： - 金属制品PPI与钢材价格指数相关性约0.75 - 与现货铜价相关性约0.61 ### 五、铁路、船舶和航空航天 - **PPI权重**：约1.3% - **跟踪指标**：中国新造船价格指数（月频） - **价格表现**：上涨约1% - **辅助指标**：中国船舶交易价格指数（双周频）、上海船舶价格指数（周频） ### 六、通用设备、专用设备、仪器仪表制造 - **PPI权重**：通用设备3.7%、专用设备2.9%、仪器仪表0.8% - **跟踪难度**： - 通用设备和仪器仪表产品品类繁多，缺乏代表性价格指标 - 专用设备中，长沙工程机械价格指数（季频）可作为参考 --- ## 关键企业分析：和胜股份 ### 企业简介 - 成立于2005年，2017年于深交所上市 - 专注于**高端工业铝合金加工技术** - 业务覆盖**消费电子、汽车、服务器**等领域 ### 业务亮点 - **消费电子业务**： - 铝合金轻量化、成本优势显著，比钛合金轻40% - 产品已成功导入富士康、比亚迪电子、瑞声科技等客户 - 自研6000系铝合金屈服强度超国家标准60% - 布局AI手机、折叠屏、笔电等终端创新，受益于新一轮换机周期 - **服务器金属结构件业务**： - AI算力需求爆发，推动AI服务器结构件需求增长 - TrendForce预测2026年全球AI Server出货量年增28%以上 - 和胜股份已积极布局服务器赛道 - **汽车业务**： - 铝合金用于电池盒箱体，是新能源汽车电池Pack的重要组成部分 - 配合宁德时代、广汽埃安、比亚迪等行业头部客户，布局行业前沿技术 ### 投资建议 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.52/2.75/3.49亿元 - 参考可比公司（凌云股份、长盈精密、旭升集团）给予2026年30倍PE估值 - **目标股价26.5元，首次覆盖，给予“强推”评级** --- ## 风险提示 - 消费电子下游需求不及预期 - 新业务拓展不及预期 - 行业竞争加剧 - 股东减持风险 --- ## 结语 本报告系统梳理了中游制造中多个重点行业的价格跟踪方法，强调了价格趋势在经济分析中的重要性。通过选取代表性产品价格指标，投资者可以更清晰地把握中游制造价格变化趋势，为投资决策提供参考。同时，对和胜股份的深度分析表明，其在铝合金加工技术领域的领先地位，使其有望受益于AI硬件升级和新能源汽车的发展。