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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

日期与来源

2025年8月19日发布，由国泰君安期货研究所提供。

铁矿石

• 观点：铁矿石基本面维持支撑。宏观情绪虽未显著回调，但产业预期并未明显悲观。
• 最新动态：关税政策变化引发国际市场担忧，美方扩大对钢铁和铝的进口关税，影响铁矿石等衍生产品进口需求。

螺纹钢 和 热轧卷

• 观点：建议观望，技术层面呈现宽幅震荡。
• 基本面数据：
  • 7月数据显示粗钢、生铁日产环比增长，钢材产量微降。
  • 库存升幅扩大，钢材库存总量增幅超过20%，市场供需矛盾加剧。
• 持仓信息：主力合约持仓量下降，资金小幅流出，建议谨慎操作。

硅锰

• 观点：板块情绪偏弱，现货报价坚挺，呈现偏弱震荡。
• 基本面数据：
  • 硅铁72#及75#报价稳定，主要产区报价集中。
• 观点：短期缺乏强驱动力，中长期预计维持震荡格局。

焦炭和焦煤

• 观点：维持高位震荡。
• 市场分析：
  • 焦煤供应偏紧，库存保持低位。
  • 外部关税扩大预期可能引发市场避险情绪，但也带动近期炼焦原料端情绪回暖。

原木

• 观点：震荡反复为主，进口供应量不确定性较大。
• 市场关注点：
  • 地方政府逐步退出扶持政策，需求尚未明确回暖。
  • 针对房地产相关政策刺激力度，可能昙花一现，尚需观察是否形成持续性效果。

总结

• 短期市场分化明显，黑色系产品需关注库存、需求端变化。
• 重要风险提示：外贸政策调整、需求不及预期、内外政策转换。
• 当前建议：维持中性偏谨慎态度，顺势而为，放低仓位，观测宏观拐点。