20250819-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_15页_5mb

报告摘要

日期：2025年8月19日
焦点：贵金属与基本金属市场动态分析。

黄金
- 趋势：PPI数据超预期（环比增长0.9%）打压美联储降息预期，削弱黄金吸引力，价格震荡下行，趋势强度-1。
- 相关：白银随大势调整，表现较弱，趋势强度-1。
关键数据：
- 价格收盘：沪金775.80元/克，伦敦金3381.70美元/盎司。
- 库存变动：COMEX黄金库存增加，支撑空头情绪。

品种	趋势强度	主要逻辑
铜	0	宏观环境（关税、美联储政策）及微观供需（智利产量回升）驱动不足，价格震荡；LME铜升贴水承压，期现基差偏弱。
锌	-1	美联储鹰派预期强化下行压力，进口盈利扩大，库存减少但注销仓单占比仍高，价格承压。
铅	0	LME库存下降提供支撑，但进口利润倒挂拖累走势，空头风险需关注。
锡	-1	锡价维持区间震荡，精矿价格回落，原料供应充足抑制上涨动力。
铝	0（主）、-1（氧化铝）	铝价波动收敛，氧化铝重心下移；印尼政策调整对镍矿及不锈钢产业链或有扰动。
镍 & 不锈钢	0	印尼镍铁项目暂停生产，全球供需格局分化，短期波动收敛，宏观风险（通胀、政策）主导中期走势。