20251226-长江期货-棉纺月报_现货偏紧_价格偏强_28页_1mb

长江期货棉纺月报总结

核心内容

长江期货股份有限公司发布的棉纺月报指出，2025年12月郑棉价格震荡偏强，主要受到现货销售顺利和对下年度新疆棉花种植面积缩减的预期推动。棉纱市场跟随棉花走势，但受纺纱利润压缩及新疆产能扩张影响，面临较大压力。

主要观点

供应端分析

• 全球供需平衡：2024/25年度全球棉花供需基本趋稳，2025/26年度产量、消费及进出口均调减6万吨，期末库存增加1万吨，整体供需维持平衡。
• 美棉产量上调：2025/26年度美棉产量预期上调至310.6万吨，环比调增3.3万吨，单产预期69.4公斤/亩，环比增加1.1%。期末库存增至98.0万吨。
• 印度产量上调：2025/26年度印度棉花产量预期526.2万吨，环比调增7.7万吨，进口预期85万吨，环比调增8.5万吨。期末库存增至182.1万吨。
• 巴西产量上调：2025年度巴西棉花种植面积预期上调至217万公顷，单产上调至130.5公斤/亩，总产预期425万吨，同比增加14.9%。
• 中国供需平衡：2025/26年度中国棉花总供应上调26万吨至1504万吨，总需求上调13万吨至858万吨，期末库存增加13万吨至646万吨。

需求端分析

• 国内需求稳健：2025年11月，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长3.5%，环比增长4.83%。纺织业产成品库存维持高位，显示内需韧性较强。
• 外需出口走弱：2025年11月，我国纺织品服装出口额同比下降5.12%，纺织品出口小幅增长，服装出口大幅下滑。1-11月纺织品服装出口同比下降1.91%。
• 产业链库存增长：纺织企业棉花库存28.9天，棉纱库存28.26天，坯布库存31.48天，库存开始累积，反映进入消费淡季。

关键信息

供应端数据

• 美棉：种植面积5642.7万亩，收获面积4472.9万亩，单产69.4公斤/亩，总产310.6万吨，期末库存98.0万吨。
• 印度棉：产量526.2万吨，进口85万吨，期末库存182.1万吨。
• 巴西棉：2025年总产425万吨，2026年总产预计383万吨。
• 中国棉：2025/26年度总供应1504万吨，总需求858万吨，期末库存646万吨。

需求端数据

• 国内零售额：2025年11月服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额1542亿元，同比增长3.5%。
• 出口数据：2025年11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比下降5.12%；1-11月累计出口2677.95亿美元，同比下降1.91%。
• 库存情况：纺织企业棉花库存28.9天，棉纱库存28.26天，坯布库存31.48天。

市场展望

• 棉花市场：随着新棉集中上市压力消退，现货销售顺利，市场采购意愿较强，价格维持强势。
• 棉纱市场：棉纱价格跟随棉花走强，但受利润压缩和出口下滑影响，后期面临较大压力。

风险提示

• 新疆棉花政策变动
• 中美关税政策博弈
• 国内消费情况变化
• 天气扰动

免责声明

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