20220213-申港证券-基础化工行业周报_政策利好助推_民爆用品行业景气_11页_1mb

民爆用品行业景气分析总结

核心内容

民爆用品行业近期表现突出，受益于政策利好和行业供需格局的改善。2022年初，中信基础化工板块整体上涨2%，其中民爆用品子板块涨幅高达15%，南岭民爆、高争民爆、壶化股份分别上涨28%、27%、20%。行业整合加速、电子雷管推广、能源和基建需求提升等多重因素推动了行业景气度上升。

主要观点

1. 政策推动行业整合

• 政策背景：2021年12月，工信部发布《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，提出在2025年前通过兼并重组提高产业集中度，减少企业数量至50家以下，前10家企业的行业生产总值占比将提升至60%以上。
• 电子雷管推广：政策要求全面推广工业数码电子雷管，2022年6月底前停止生产普通工业雷管，8月底前停止销售。目前电子雷管在工业雷管产量中的占比仅为18%，预计未来市场空间可达150亿元，增长潜力巨大。

2. 供需格局长期向好

• 供应端：国家推动环保与安全生产，淘汰高污染、高耗能企业，导致工业炸药和雷管供应增速放缓。2016-2020年工业炸药产量增长仅0.21%，但年均增速仍达6.64%；雷管产量下降14.57%。
• 需求端：民爆产品主要用于煤炭、金属和非金属矿山开采，占总需求的70%左右，其中金属矿山占比最大（25.9%），其次是非金属矿山（24.7%）和煤炭开采（22.0%）。未来能源需求和基建投资持续增长，将为民爆行业提供稳定需求支撑。

3. 行业龙头受益明显

• 建议关注具备规模优势、技术壁垒和成本控制能力的龙头企业，如南岭民爆、壶化股份等。这些企业在电子雷管推广、行业整合和需求增长中将占据更大市场份额。

关键信息

1. 行业现状

• 民爆行业是基础化工板块的重要组成部分，广泛应用于矿山开采、基建、电力、交通等领域。
• 电子雷管市场空间巨大，预计未来市场规模可达150亿元，当前仅为30亿元。

2. 市场表现

• 本周民爆用品子板块涨幅15%，领先其他子板块。
• 领涨个股包括保利联合（61.04%）、南岭民爆（28.68%）、高争民爆（27.75%）等。
• 领跌个股包括雅本化学（-44%）、壹石通（-16.42%）、华软科技（-15.97%）等。

3. 产能分布

• 工业雷管许可产能排名前三的企业为保利联合（2.45亿发）、南岭民爆（1.78亿发）、金奥博（1.67亿发）。
• 电子雷管许可产能方面，南岭民爆（2800万发）和壶化股份（2250万发）占据领先位置。

投资策略

• 趋势判断：民爆行业有望延续景气，政策推动行业整合，龙头公司受益明显。
• 建议关注：具备规模优势和技术壁垒的南岭民爆、壶化股份等企业。

风险提示

• 政策风险：国际油价波动、全球疫情反复、贸易政策变化等可能对行业造成影响。
• 市场风险：行业景气度受宏观经济和政策环境变化影响较大，需关注外部环境变化对需求的影响。

行业评级体系

• 申港证券行业评级：

  • 增持：预期6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：预期6个月内收益率介于-5%~+5%之间。
  • 减持：预期6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 市场基准指数：沪深300指数。

总结

民爆用品行业在政策利好与市场需求增长的双重驱动下，展现出较强的景气度。电子雷管的全面推广和行业整合加速为行业带来新的发展机遇，同时能源和基建投资的持续增长也支撑了行业需求。建议投资者关注具备规模优势和技术壁垒的龙头企业，同时需警惕国际油价波动、疫情反复等潜在风险。