20230828-东吴证券-领益智造-002600.SZ-2023年中报点评_盈利能力显著提升_长期增长趋势确定_3页_424kb

报告摘要

业绩表现：2023年上半年，公司归母净利润125亿元，同比增长159%；扣非归母净利润107亿元，同比增长130%。其中2023年第二季度单季扣非归母净利润65亿元，同比增长181%，环比增长51%。业绩增长源于与汽车、动力电池和清洁能源领域头部客户的业务拓展，以及产品结构优化和降本增效，导致综合毛利率提升。下半年消费电子旺季和新业务拓展有望推动业绩继续向上。
聚焦精密智造：公司技术优势明显，在散热方案、线性马达和无线充电等领域核心零部件自给率高。已通过头部终端品牌商认证，形成长期稳定合作，并切入AR/VR/MR智能眼镜业务，成为MR眼镜核心供应商和Nreal独家代工厂。
新兴业务布局：
- 光伏领域：收购赛尔康后成为微逆龙头Enphase全球唯二ODM，Enphase占全球微逆市场78%，潜力可观。
- 新能源汽车：导入宁德时代客户，积极扩产支撑放量。
- 其他新业务：子公司领鹏智能布局智能机器人赛道，与汉森合作优化人形机器人设计。
财务预测与评级：基于大客户份额提升，上调2023-2025年归母净利润预测至22亿、27亿和32亿元，对应PE分别为22倍、17倍和15倍，维持“买入”评级。
风险提示：消费电子景气度不及预期、新业务拓展不及预期、产品研发进展缓慢。