电子行业专题研究：关注小米端侧大模型和英伟达业绩-20230820-华泰证券-48页_1mb

小米端侧大模型与英伟达业绩分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期电子板块的市场表现，重点聚焦于小米端侧大模型的布局及英伟达季度业绩的发布，同时涵盖了A股、港股及美股电子板块的行情、中报数据及市场动态。此外，还对半导体、AI、消费电子及汽车电子等子板块的表现进行了详细分析。

主要观点

• 小米端侧大模型布局：小米在8月14日发布Fold3折叠屏手机及CyberDog2四足机器人，搭载13亿参数的自研端侧大模型，标志着大模型在智能手机等终端的部署落地，可能缩短换机周期并提升每台手机存储用量。
• 英伟达业绩：英伟达本周发布季度业绩，建议关注其数据中心业务收入增速的指引，显示出其在AI领域的持续增长潜力。
• A股电子板块表现：上周A股电子板块普遍下跌，跌幅较大的公司包括圣邦股份、韦尔股份、澜起科技等，而北向资金主要增持工业富联、东山精密，减持歌尔股份、京东方A等。
• 港股科技股表现：恒生科技指数下跌6.2%，主要成分股如京东健康、阿里健康、蔚来-SW跌幅较大，南向资金主要增持腾讯控股、中国移动、美团-W。
• 美股科技股表现：纳指和标普500均出现下跌，其中纳斯达克中概股下跌7.1%，全球半导体板块跌幅较大，如WOLFSPEED、英特尔、英飞凌等。
• 行业动态：海康威视PBG业务承压，韦尔股份等芯片设计公司毛利率下滑，反映下游需求复苏乏力。建议关注舜宇、瑞声的毛利率情况及下半年指引。

关键信息

A股市场表现

• 电子板块：整体下跌4.8%，跑输上证指数（-1.8%）。
• 半导体板块：股价下降4.9%，日均成交额环比上升11.9%。
• AI板块：股价下降6.3%，日均成交额环比上升1.4%。
• 消费电子板块：股价下降4.4%，日均成交额环比下降0.1%。
• 汽车电子板块：股价下降5.6%，日均成交额环比上升15.9%。

港股市场表现

• 恒生科技指数：下跌6.2%，跑输恒生指数（-5.9%）。
• 南向资金：净流入184亿港元，主要增持腾讯控股、中国移动、美团-W，减持金山软件、中芯国际、中国联通。

美股市场表现

• 纳指：下跌2.6%，标普500下跌2.1%，日经225下跌3.1%。
• 半导体板块：跌幅较大，如WOLFSPEED（-21.7%）、英特尔（-6.1%）、英飞凌（-4.0%）。
• 互联网板块：SEA（-32.9%）、京东（-10.2%）、阿里巴巴（-8.7%）、Meta（-6.1%）。
• 汽车板块：蔚来（-17.3%）、比亚迪（-11.5%）、特斯拉（-11.2%）、小鹏（-8.0%）。

电子板块关键数据

• 半导体设计：韦尔股份、晶晨股份、瑞芯微等公司营收和净利润增速下滑，部分公司毛利率下降。
• 半导体设备：富创精密、ASMPT等公司营收和净利润增速有所回升，但部分公司如芯原股份、华大九天等表现不佳。
• AI相关公司：芯原股份、寒武纪-U、海光信息等公司营收和净利润增速表现不一，部分公司估值有所调整。

风险提示

• 中美贸易摩擦升级风险
• 宏观经济下行风险
• 创新品渗透不及预期风险

建议关注

• 小米端侧大模型：关注其在智能手机等终端的部署对行业的影响。
• 英伟达业绩指引：重点关注数据中心业务收入增速，判断其未来增长潜力。
• 芯片设计公司：如韦尔股份、晶晨股份等，关注其毛利率变化及下半年业绩指引。
• 半导体设备公司：如富创精密、ASMPT等，关注其营收和净利润表现。

附录：分析师信息

行业走势图

• 图表1：英伟达业绩Bloomberg一致预期
• 图表2：华泰电子覆盖公司业绩 vs 2Q 业绩预览
• 图表3：各股市主要指数年初以来行情走势
• 图表4：S&P 500 前向 PE、NASDAQ100 前向 PE 与十年期美债收益率
• 图表5：美股恐惧与贪婪指数和VIX恐慌指数走势
• 图表6：TMT板块占总A股成交金额比例
• 图表7：过去一周内A股各行业涨跌幅
• 图表8：A股各行业YTD涨跌幅
• 图表9：恒生/恒生科技指数和交易量

数据追踪

• 全球面板行业数据
• 全球手机行业数据
• 全球MLCC行业数据
• 全球汽车&新能源行业数据
• 全球半导体行业数据
• 全球比特币和以太币数据

宏观数据

• 中国宏观数据
• 全球宏观数据

总结

本报告全面分析了电子板块近期的表现，重点聚焦于小米端侧大模型的部署及英伟达业绩的发布，同时涵盖了A股、港股及美股电子板块的行情、中报数据及市场动态。建议投资者关注小米大模型布局对行业的影响、英伟达数据中心业务增长潜力，以及芯片设计和半导体设备公司的毛利率变化和业绩指引。