20260701-联合资信评估-6月制造业PMI数据点评_景气度重返扩张区间后的隐忧_6页_1mb

2026年6月制造业PMI数据总结

核心内容概述

2026年6月，中国制造业PMI回升至50.3%，时隔一个月重返扩张区间，标志着经济景气水平整体回暖。然而，复苏基础仍显脆弱，主要体现在价格端降温、企业分化加剧、建筑业低迷等方面。整体经济处于温和复苏通道，但结构性问题仍需关注。

主要观点

• 产需两端同步改善：6月制造业PMI回升主要得益于生产与新订单指数的同步扩张，其中新订单指数大幅上升1.3个百分点，显示需求端有所回暖。
• 外需边际改善：新出口订单指数回升至50.1%，表明国际市场需求有所恢复。
• 价格端出现降温信号：主要原材料购进价格指数大幅下降6.3个百分点，而出厂价格指数回落至48.2%，重回荣枯线以下，反映下游需求尚未稳固，企业盈利承压。
• 企业规模分化加剧：大型企业PMI为50.7%，中型企业为50.5%，均处于扩张区间；而小型企业PMI仅为48.2%，连续多月处于收缩区间，小微企业经营压力与融资困境值得高度关注。
• 新旧动能分化明显：高技术制造业PMI达53.5%，明显高于制造业总体；而高耗能行业PMI仅为47.1%，与高技术行业形成超过6个百分点的景气差距。
• 非制造业表现分化：服务业整体保持较高景气度，货币金融、信息技术等现代服务业PMI均高于55%；但建筑业仍处收缩区间，显示地产及基建产业链需求尚未恢复。

关键信息

制造业PMI数据亮点

• 制造业PMI：50.3%，较上月回升0.3个百分点，高于市场预期。
• 生产指数：51.4%，环比上升0.2个百分点。
• 新订单指数：51.2%，环比上升1.3个百分点，为主要回升动力。
• 新出口订单指数：50.1%，环比上升1.5个百分点，外需边际改善。

价格端变化

• 主要原材料购进价格指数：54.2%，环比下降6.3个百分点，主要受霍尔木兹海峡航运恢复及全球大宗商品价格回调影响。
• 出厂价格指数：48.2%，环比下降3.7个百分点，重回荣枯线以下，显示下游需求尚未稳固。

企业规模分化

• 大型企业：PMI为50.7%，处于扩张区间。
• 中型企业：PMI为50.5%，环比上升1.9个百分点。
• 小型企业：PMI为48.2%，环比下降0.3个百分点，持续处于收缩区间，小微企业经营压力与融资问题突出。

行业景气分化

• 高技术制造业：PMI为53.5%，环比上升0.6个百分点，表现强劲。
• 高耗能行业：PMI为47.1%，与制造业总体差距显著。
• 部分传统行业：如化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼等行业仍处于收缩区间，面临市场出清压力。

非制造业表现

• 非制造业商务活动指数：50.2%，小幅回升0.1个百分点。
• 服务业：整体保持较高景气度，货币金融、信息技术等现代服务业PMI均高于55%。
• 建筑业：商务活动指数为49.0%，仍处于收缩区间，显示地产及基建需求尚未恢复，信用风险持续累积。

总体判断

当前经济处于温和复苏阶段，但结构性分化依然明显，尤其体现在价格端降温、企业规模分化、建筑业低迷等方面。政策需在提振需求与防范信用风险之间精准发力，以确保经济复苏的可持续性。同时，小微企业面临的困境可能通过就业渠道向消费端传导，形成负反馈，需引起高度重视。