20260203-华泰期货-新能源及有色金属日报_市场成交低迷_铅价低位震荡_7页_1mb

报告摘要

市场成交低迷铅价低位震荡总结

核心内容

2026年2月2日，铅市场整体呈现成交低迷、价格低位震荡的态势。现货与期货价格均出现下跌，市场参与者普遍观望，下游需求疲软，库存压力持续。

主要观点

现货市场

LME铅现货升水：为-45.87美元/吨。
SMM1#铅锭现货价：较前一交易日下跌100元/吨至16575元/吨。
区域价格变化：
- 上海：现货升贴水较前一交易日变化-75元/吨至50元/吨。
- 广东：现货价较前一交易日变化-100元/吨至16650元/吨。
- 河南：现货价较前一交易日变化-100元/吨至16575元/吨。
- 天津：现货升贴水较前一交易日变化-100元/吨至16650元/吨。
废料价格：
- 铅精废价差：较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨。
- 废电动车电池：较前一交易日变化-75元/吨至9975元/吨。
- 废白壳：较前一交易日变化-50元/吨至10075元/吨。
- 废黑壳：较前一交易日变化-75元/吨至10250元/吨。

期货市场

沪铅主力合约：
- 开盘价：16915元/吨
- 收盘价：16680元/吨
- 较前一交易日变化：-185元/吨
- 成交量：101052手，较前一交易日减少21807手
- 持仓量：57029手，较前一交易日增加549手
- 日内价格震荡，最高16990元/吨，最低16400元/吨
夜盘表现：沪铅主力合约开于16690元/吨，收于16675元/吨，较昨日午后收盘下降0.77%。

库存情况

SMM铅锭库存：3.7万吨，较上周同期增加0.06万吨。
LME铅库存：204075吨，较上一交易日减少1500吨。

关键信息

市场分析

铅价下跌后，下游企业多处于观望状态，部分企业已积累一定库存，甚至进入“坐等放假”状态。
再生铅亏损扩大，导致大面积减产，供应端收缩。
春节假期将加剧供需双降格局，市场进入休市状态。
供应端收缩或缓解库存压力，但终端复工滞后可能导致价格维持在成本线附近弱势震荡。

策略建议

单边策略：中性。
期权策略：建议卖出宽跨。

风险提示

主要风险：下游消费持续偏差。

图表说明

以下图表为本期分析所引用，用于展示铅市场各相关指标的变化情况：

图1：SHFE铅升贴水（单位：元/吨）
图2：LME铅升贴水（单位：美元/吨）
图3：上海铅锭现货升贴水（单位：元/吨）
图4：LME升贴水季节性图（单位：美元/吨）
图5：国产&进口矿TC（单位：元/金属吨、美元/干吨）
图6：再生铅综合成本（单位：元/吨）
图7：原生铅冶炼开工率（单位：%）
图8：再生铅冶炼开工率（单位：%）
图9：国内库存与沪铅主力（单位：万吨、元/吨）
图10：LME铅季节性库存（单位：吨）
图11：上期所铅库存（单位：吨）
图12：铅锭社会库存（单位：万吨）
图13：铅精废价差（单位：元/吨）
图14：废电池价格（单位：元/吨）
图15：铅蓄电池开工率（单位：%）
图16：铅进口盈亏（单位：元/吨）

分析团队

师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系信息

联系人：葡一杭，从业资格号F03149704
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
客服热线：400-628-0888
官方网址：www.htfc.com
公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

免责声明

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。

展开完整摘要