20161224-川财证券-冰雪产业调研报告_借力冬奥_冰雪产业拥抱黄金时代_32页_1mb

冰雪产业调研报告总结

核心内容

中国冰雪产业正处于高速增长阶段，预计未来10-15年将保持20%-30%的增速。政策支持、冬奥会筹备及市场培育是推动冰雪产业发展的三大关键因素。通过政策扶持，中国有望实现“带动3亿人参与冰雪运动”的目标，冰雪运动的普及度和参与人数将显著提升。同时，供给端的冰雪场地设施建设将加速推进，特别是在2022年冬奥会前，滑雪场和滑冰场的数量和质量将得到明显提升。

主要观点

1. 消费端问题：目前我国冰雪运动普及度低，参与人群少，主要依赖政策推动和体验型消费。
2. 供给端发展：滑雪场数量快速增长，但有效供给不足，复滑率低，需提升质量和配套设施。
3. 政策推动：国家体育总局发布多项政策，包括《冰雪运动发展规划（2016-2025年）》和《全国冰雪场地设施建设规划（2016-2022年）》，明确了冰雪产业发展的目标和路径。
4. 市场培育：冰雪运动的市场培育是未来产业爆发性增长的关键，需要时间逐步形成稳定的消费群体。
5. 四季运营：滑雪场四季运营尚处于探索阶段，需开发夏季项目，如山地自行车、露营等，以提升全年运营能力。
6. 室内雪场：室内滑雪场将经历快速增长，但大型场馆趋于饱和，未来将向小型化、开放式发展。
7. 冰上运动：冰上运动主要集中在北方，商业冰场将成为主流，具备较高的集客能力，为购物中心带来附加价值。

关键信息

• 目标：2022年冬奥会前，全国滑雪场数量将达800座，滑冰馆不少于650座；2025年冰雪产业总规模预计达到10000亿元。
• 区域分布：滑雪场主要集中在东北和华北，南方和西部将作为新的增长点，发展小型体验式滑雪场。
• 投资结构：滑雪场投资以土建和设备为主，占比约50%和40%，运营成本主要由能源、人工和营销构成。
• 盈利分析：小型滑雪场盈利较快，大型滑雪度假区依赖于规模效应和商业地产支持。
• 冰雪装备市场：进口品牌仍占主导地位，但国内企业在室内滑雪设备方面有竞争优势。
• 消费群体：冰雪运动消费人群具有较高的ARUP值，注重装备更新和运动体验，未来消费潜力巨大。
• 相关公司：包括卡宾滑雪、探路者、金达威、莱茵体育、国旅联合、华录百纳、凯撒旅游、奥瑞金、华策影视、长白山、万科A、中弘股份等。

产业趋势

1. 滑雪产业：滑雪场数量稳步增长，质量快速提升，室内滑雪场将在3-5年内达到饱和。
2. 冰上运动：滑冰场保持以商业冰场为主，预计未来5-8年将保持20%左右的快速增长。
3. 市场培育：通过政策推动、青少年普及和赛事运营，逐步提升冰雪运动的参与率和转化率。
4. 四季运营：滑雪场将尝试开发夏季项目，以延长运营周期并提升收入。
5. 冰雪乐园：小型冰雪乐园和开放式冰雪项目将成为南方市场的重要发展方向。

风险提示

• 政策执行不及预期
• 供给端投资不及预期
• 市场培育不及预期
• 冬奥会对冰雪运动发展的影响不及预期
• 冰雪产业的季节性运营风险
• 教练和人才供给不足
• 体育产业发展不及预期

投资建议

• 买入：预期收益超过20%
• 增持：预期收益在5%-20%
• 中性：预期收益在-5%至5%
• 减持：预期收益低于-5%

总结

中国冰雪产业正迎来快速发展期，政策支持和冬奥会的筹办为产业带来了前所未有的机遇。滑雪场和滑冰场数量将稳步增长，但质量提升和市场培育是关键。消费端的提升依赖于青少年普及、旅游体验和冰雪文化的推广。未来，冰雪产业将形成以场地建设为基础、大众休闲为核心、赛事运营为支撑的完整体系，具备良好的发展前景。