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Marvell FY1Q25 财报分析总结

业绩概要

Marvell 发布 FY1Q25 财报，营收为 11.6 亿美元，同比下降 12.2%（YoY），环比下降 18.6%（QoQ），略高于公司指引。Non-GAAP 毛利率录得 62.4%，较 FY4Q24 的 63.9% 略降。调整后每股收益（Adj. EPS）降至 0.24 美元，同比下降 22.6%（YoY），环比下降 47.8%（QoQ）。

关键看点

数据中心业务（DC）

• DC 继续保持核心业务驱动力，占总营收 70%
• Q1 营收同比增长 87.3%，环比增长 6.7%
• Q2 估季中位数单 digits 中成长，增速有望进入加期

业务结构变化

1. 企业/运营商业务：Q1 同比下降 58.0%（75.2%），预计 H1 底部已现
2. 消费电子：核心业务下降 70.4%，Q2 估翻倍增长
3. 汽车/工业： Q2 或持平，库清理仍在进行

AI 增长驱动

• AI 业务成为焦点，年增量销售目标超 10 亿美元
• 公司已获四大云服务商（AWS、GCP、Meta、Mircosoft）订单
• 光学业务保持强劲，预计明年占总收入 66%
• 新品 1.6T 有望 2024/25 年贡献重要增长动能

评级与推荐

维持 "BUY" 评级，推荐关注标的扩至：
Innolight、Broadcom、Marvell、AMD、Arista、SK Hynix、TSMC 等 AI 供应链核心企业

投资者提醒

• 市值变动风险提示
• 业绩指引不确定性说明
• 仅建议专业投资者参考

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