20180425-广发证券-银行行业_银行债券投资全景图之债市投资者结构数据库_19页_1mb

报告摘要

本报告是广发证券“银行债市投资全景图”系列的首篇，旨在分析我国商业银行在债券市场中的投资现状及投资者结构数据库的构建。报告指出，银行债券投资不仅是重要的资产配置方向，也与货币创造密切相关。

银行与债市关系紧密：商业银行体系是债市最大的投资机构，债券投资对银行资产收益有重要影响，同时银行投资行为也会影响债市表现。
债市规模庞大：截至2018年3月底，我国债券市场总规模约为76.1万亿元，其中利率债41.9万亿元，信用债25.6万亿元，同业存单8.6万亿元。该规模已超过A股市值，成为资本市场的重要组成部分。
商业银行主导债市投资：截至2018年3月底，商业银行债券投资规模达36.8万亿元，占整体债券市场48.4%，是最大投资机构类别。
中美对比显示发展空间：2017年，中国GDP为82.7万亿元，债券市场规模为76.1万亿元，为GDP的92%；美国GDP为19.3万亿美元，债券市场规模为39.9万亿美元，为GDP的206%。中国M2为172.9万亿元，占债市规模的207%，而美国M2仅为债市规模的34.7%，显示我国债市仍有提升空间。
监管影响债券投资结构：2009年以来，随着银行同业资产扩张，商业银行债券投资占比下降；2014年同业投资监管趋严后，债券投资占比回升，预计未来占比将进一步提升。
商业银行债券投资以利率债为主：利率债在商业银行投资中占主导地位，主要因其流动性、可质押性、税收效应和资本占用优势。

总规模：截至2018年3月底，我国债券市场总规模为76.1万亿元。
券种分布：
- 利率债：41.9万亿元
- 信用债：25.6万亿元
- 同业存单：8.6万亿元
市场占比：
- 中债登托管规模：51.2万亿元（占全市场72.5%）
- 上清所托管规模：17.6万亿元（占全市场23.1%）
- 剩余约7.3万亿元未托管或托管在中证登。

投资规模：2009年至2018年3月底，商业银行债券投资规模从12.1万亿元增长至36.8万亿元。
资产占比：从2014年初的15.1%上升至2018年2月的19%，预计未来将进一步提升。
类型分布：
- 全国性商业银行：26.8万亿元，占72.9%
- 城市商业银行：5.3万亿元，占14.4%
- 农商行及农合行：4.1万亿元，占11.3%

数据库内容：涵盖2009年以来的中国债市分机构、分券种和分券种投资者结构的明细数据，约400条数据。
数据来源：Wind、中债登、上清所等公开数据。
数据库作用：帮助监测银行债券投资动向，分析流动性变化，为投资者提供参考。
数据库构建方法：
- 统一不同托管机构的投资者机构名称。
- 对未公布投资者结构的券种进行交叉数据测算。
- 历史数据中债券科目名称调整统一。
- 剔除重叠投资者结构。
- 细化大分类投资者结构。

中债登券种分类：
- 政府债券（包括记账式国债、储蓄国债、地方政府债等）
- 政策性银行债（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行等）
- 政府支持机构债券、商业银行债券等
上清所券种分类：
- 超短期融资券、短期融资券、中期票据、同业存单等
- 部分券种未直接公布投资者明细数据，需通过交叉数据测算。