> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI服务器电容市场分析总结 ## 核心内容概述 随着AI服务器功率密度的提升，电容需求从机柜级、电源级逐步向芯片级升级，推动MLCC、钽电容、MLPC等电容品类需求增长。预计2030年，AI服务器电容市场空间将从2026年的约361亿元增长至约2300亿元，其中MLCC量价弹性最大，市场空间有望达1335亿元。 ## 主要观点 - **AI算力升级**：AI服务器功率密度提升，导致对电容的性能需求提高，从低频稳压转向高频去耦、瞬时补电等高端应用。 - **电容分层需求**：电容在AI服务器中按供电层级分为超级电容、薄膜电容、铝电解电容、MLCC、钽电容、MLPC等，各品类在不同位置发挥不同作用。 - **MLCC需求增长最快**：MLCC作为芯片侧核心电容，需求增长最快，预计2030年市场空间达1335亿元，占全行业AI服务器电容市场约58%。 - **高端MLCC供需紧张**：高端MLCC因高容、小型化、高可靠性需求，导致供需失衡，价格涨幅显著，部分国产厂商如三环、风华正在承接普通高容外溢。 - **上游材料价值提升**：陶瓷粉体、镍粉等材料因高容MLCC需求增长而价值提升，其中高端陶瓷粉体价格可达15-20万元/吨，国产替代加速。 - **投资机会显现**：建议关注MLCC成品（三环集团、风华高科）、上游材料（博迁新材、国瓷材料、有研新材、洁美科技）、钽电容（宏达电子、振华科技、火炬电子、顺络电子）、MLPC（江海股份）等厂商。 ## 关键信息 ### AI服务器电容需求结构 | 电容类型 | 应用区域 | 性能特点 | 价格弹性 | 传统市场空间（2025年） | 主要玩家 | |----------|----------|----------|----------|------------------------|----------| | 超级电容 | HVDC之后并联 | 毫秒级响应，用于电网波动削峰填谷 | 高 | 小（196亿元） | EDLC:江海股份、武藏；LIC:武藏、江海股份 | | 薄膜电容 | 高压母线 | 耐高压、高频特性好、长寿命 | 中 | 较大（322亿元） | 法拉电子、王子新材、日系厂商 | | 铝电解电容 | PSU中 | 容值大、耐高压 | 中高 | 大（455亿元） | 江海股份、日本NCC、尼吉康、红宝石、艾华集团 | | MLCC | 芯片周围 | 高频去耦、瞬时补电、局部稳压 | 很高 | 极大（1000亿元） | 村田、三星电机、太阳诱电、国巨、风华高科 | | 钽电容 | 芯片周围 | 高可靠性、低ESR、高容值 | 很高 | 中等（175亿元） | KEMET、AVX、松下、威世 | | MLPC | 芯片周围 | 中频大电流滤波、寿命长 | 中高 | 小（45亿元） | 松下、万裕科技、台湾钰邦、厦门国光、江海股份 | ### 2026-2030年AI服务器电容市场空间预测（亿元） | 产品 | 不考虑SST | 2026E | 2027E | 2028E | 2029E | 2030E | |------|-----------|------|------|------|------|------| | 机柜 | 7 | - | - | - | - | - | | 超级电容 | 6.5 | 0.21 | 0.86 | 1.50 | 1.95 | 2.54 | | 薄膜电容 | 1,130,000 | 9 | 14 | 150 | 390 | 761 | | 牛角电容 | 13 | 0.25 | 0.71 | 1.25 | 1.63 | 2.11 | | MLCC | 45,000 | 434 | 929 | 1,625 | 2,113 | 2,746 | | 钽电容 | 150 | 5 | 10 | 15 | 20 | 25 | | MLPC | 36.5 | 7 | 13 | 19 | 24 | 32 | | 合计市场空间 | 2,193 | 361 | 1,001 | 1,667 | 1,958 | 2,300 | ### MLCC需求与市场空间 - **2026年**：全行业AI服务器MLCC需求约434亿颗，市场空间约217亿元。 - **2030年**：预计全行业AI服务器MLCC需求达2746亿颗，市场空间达1335亿元，较传统市场增长 $133\%$。 - **GB300**：单柜MLCC用量约45万颗，价值量约37.4万元，占整柜电容价值约 $72\%$。 - **Rubin**：单柜MLCC用量提升至约65万颗，价值量提升至约54万元，较GB300增长 $44\%$。 ### MLCC规格与价值 - **规格升级**：MLCC由普通规格（如104）向高容（如106、107）升级。 - **价值提升**：AI用超高容MLCC单价可达0.5-2元/颗，普通品约0.01-0.02元/颗，价差可达100倍。 - **高容MLCC需求**：高容MLCC占比逐步提升，预计2030年达 $60\%$，带动陶瓷粉体、镍粉等材料需求。 ### MLCC制造与材料 - **制造瓶颈**：高容MLCC制造难度高，涉及薄层流延、高精度印刷、多层叠层、烧结工艺等。 - **材料需求**：陶瓷粉体决定介电性能，镍粉决定内电极导电性能，高端粉体价格可达15-20万元/吨。 - **国产替代**：国产厂商如国瓷材料、三环、风华正在进入高端粉体供应，但120nm以下仍由日系主导。 ### 价格与市场趋势 - **原厂涨价**：村田、三星电机、太阳诱电等原厂已发布涨价函，AI用高容MLCC价格涨幅达 $10-30\%$。 - **二级市场**：AI用高容MLCC现货价格涨幅显著，部分规格达5倍以上。 - **供需失衡**：高端MLCC供给紧张，普通高容产品因产能外溢而面临供给收缩。 ## 投资建议与风险提示 ### 投资建议 - **MLCC成品**：三环集团、风华高科。 - **上游材料**：博迁新材、国瓷材料、有研新材、洁美科技。 - **钽电容**：宏达电子、振华科技、火炬电子、顺络电子。 - **MLPC**：江海股份。 ### 风险提示 - **需求不及预期**：AI服务器功率提升不及预期。 - **客户认证与扩产不及预期**：国产厂商难以快速通过客户认证或扩产。 - **原材料价格波动**：陶瓷粉体、镍粉等材料价格波动。 - **行业竞争加剧**：高端电容市场竞争加剧，可能导致价格下行。