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华期理财市场分析总结（焦炭、焦煤、PP）

核心内容概述

本报告分析了2021年2月25日节后焦炭、焦煤及PP市场的运行情况，结合现货、期货、供需、库存及外盘供应等因素，对后市走势进行了预测。整体来看，市场在节后出现一定回调，但基本面支撑仍较强，短期内价格或以震荡整理为主。

焦炭市场分析

主要观点

• 现货市场：2月24日焦炭价格结束15轮涨价周期，开启首轮100元/吨降价，市场心态回落。
• 物流恢复：节后物流恢复较好，汽运集中复工，运费回落明显，吕梁地区发往唐山的运费降至180元/吨。
• 供需格局：钢厂到货好转，但采购力度减弱，整体市场短期偏弱。高炉开工率维持高位，刚需支撑仍强。
• 库存情况：港口+110家钢厂+230家焦化厂总库存为686.42万吨，周环比下降18.59万吨。
• 期货走势：焦炭2105合约已提前反映4轮降价预期，但预计最多兑现3轮，后期或有反弹机会。
• 后市展望：短期内焦炭市场偏弱，但供应偏紧格局未根本缓解，不宜过分看空。

焦煤市场分析

主要观点

• 现货市场：进口蒙煤价格下跌，短盘运费降至380元/吨附近，市场整体弱势下行。
• 产地情况：
  • 山西兴县部分煤矿气煤价格下调30元/吨。
  • 河津瘦煤出货转弱，部分洗煤厂价格下调30元/吨。
  • 吕梁地区优质中硫精煤价格首次下调30元/吨。
  • 晋中因安全检查频繁，部分煤矿停限产，供应受限。
• 期货走势：焦煤2105合约从1460大幅反弹至1523，短期扭转下跌趋势，有望冲击1600上方。
• 后市展望：外盘供应短期难恢复，叠加国内检修计划，焦煤市场或以逢低买入为主，行情偏暖。

PP市场分析

主要观点

• 期货走势：PP2105合约高位震荡，回踩9100后反弹至9300收盘，短期或进入盘整格局。
• 下游支撑：
  • 丙烯单体市场看涨氛围浓厚，山东市场主流成交价8500元/吨。
  • 下游产品如丁辛醇、环氧丙烷行情上涨，利润丰厚，对原料采购形成支撑。
• 供应情况：
  • 三月份国内PP装置计划内停车检修，开工率将小幅走低。
  • 外盘供应受寒潮影响，短期内难以完全恢复，美湾地区炼厂重启需1-2周时间。
• BOPP行业：部分厂家上调价格，订单排产至3月上旬甚至3月底，下游拿货积极，膜价或偏暖运行。
• 后市展望：PP市场回调幅度有限，行情或以高位整理为主，不排除小幅上探可能。

关键信息汇总

总体结论

节后黑色系商品市场整体偏弱，但焦炭、焦煤及PP市场仍具备一定支撑。焦炭虽开启降价，但供应偏紧格局未根本改变，期货反弹预期较强；焦煤因外盘供应恢复缓慢及国内检修影响，短期走势偏暖；PP市场受下游产品支撑及订单影响，回调有限，或以高位震荡为主。建议投资者关注供需变化及期货走势，把握逢低买入机会，控制仓位，以波段操作为主。