20160425-安信证券-交通运输_快递回调符合预期_低油价下航空弹性依旧_19页_1mb

2016年4月25日交通运输行业周报总结

核心内容概览

• 市场表现：本周A股市场弱势震荡，交运板块整体表现不佳，申万交运指数下跌5.8%，跌幅大于上证综指。其中，公交板块跌幅最大（-10.3%），机场板块跌幅最小（-3.6%）。
• 行业数据：航运大宗方面，BDI指数同比上涨14.7%，环比增长8.34%；集装箱市场承压，CCFI和SCFI同比分别下降30%和35%。航空运输量同比上涨，但票价下降，客座率部分下降，部分上升。
• 投资建议：重点推荐吉祥航空、中海海盛、春秋航空、大杨创世、深高速等，关注中远航运和中海发展；同时，关注国企改革主题，特别是上海本地公交股如锦江投资、强生控股，山东区域的山东高速。

主要观点

1. 物流-快递回落符合预期

• 快递板块短期市值和估值已包含重组预期，但行业整合仍存不确定性。
• 大杨创世和艾迪西股价下跌，市值与业务量匹配，建议关注单量增速快、战略清晰的大杨创世。

2. 航油价格低位，汇率企稳，关注航空股机会

• 一季度国内航油出厂价下跌35%，新加坡航油均价下跌38%，航空公司成本端改善。
• 汇率保持稳定，航空公司基本无汇兑损失。
• 吉祥航空因业绩增长、票价稳定、风险敞口降低和子公司九元航空发展被重点推荐。

3. OCEAN联盟影响有限，BDI反弹或将持续

• OCEAN联盟组建未改变行业供给过剩格局，中短期影响有限。
• BDI指数自2月见底后持续反弹，预计未来仍有上涨动力。
• 中远航运和中海发展作为小市值、低估值标的，值得关注。

4. 公交-地方国改大风或至，关注上海本地公交

• 上海作为国资重镇，国企改革推进或超预期，与迪斯尼主题形成双重催化。
• 推荐锦江投资，建议关注申通地铁、大众交通、强生控股。

5. 行业数据与趋势

• 航空运输量同比上升，票价下降，客座率变化不一。
• 集装箱运价指数下跌，航运大宗运价指数上升。
• 境外热点目的地和国内热点城市预定指数上升，显示需求回暖。

关键信息

5.1 重点公司点评

• 富临运业：通过并购提升盈利能力和业务规模，布局金融和信息化产业。
• 东莞控股：投资收益显著增长，金融板块表现强劲。
• 渤海轮渡：客滚业务稳定，邮轮业务快速增长，未来关注中韩航线。
• 吉祥航空：票价坚挺，运力投放合理，子公司九元航空发展潜力大。
• 招商轮船：油运带动业绩增长，上下游拓展成看点。

5.2 本周市场表现

• 领涨股：飞马国际（+20.0%）、东方航空（+1.0%）、皖江物流（+0.8%）。
• 跌幅榜：海峡股份（-13.34%）、恒通股份（-12.98%）、瑞茂通（-12.80%）、华贸物流（-12.70%）、锦江投资（-12.18%）。

5.3 重大事件回顾

• 港口：连云港、宁波港发布年报。
• 航运：OCEAN联盟组建，中昌海运重组获证监会通过。
• 航空：东航与携程签订战略合作协议，吉祥航空发布一季报。
• 公交：富临运业年报点评。
• 高速公路：东莞控股年报点评。

5.4 投资者日历

• 年报披露时间表：4月1日至4月30日，包括中远航运、日照港、锦江投资等。
• 一季报披露时间表：4月11日至4月30日，飞力达、中信海直、中昌海运等。
• 解禁情况：怡亚通、吉祥航空、唐山港、天海投资等个股有解禁安排。

风险提示

• 国企改革政策低于预期
• 油价持续上涨
• 大宗商品价格反弹低于预期
• 经济超预期下滑

投资标的评级

行业评级体系

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

投资建议总结

• 长期推荐标的：中海海盛、吉祥航空、春秋航空、大杨创世、深高速。
• 航运板块关注：中远航运、中海发展。
• 国企改革主题关注：锦江投资、强生控股（上海）；山东高速（山东区域）。

风险提示

• 国企改革政策低于预期
• 油价持续上涨
• 大宗商品价格反弹低于预期
• 经济超预期下滑