20160516-财通国际-每周报告_13页_1mb

报告摘要

中国4月新增贷款环比大幅下降及港股公司业绩总结

核心内容概述

2016年4月，中国新增贷款大幅环比下降至5556亿元，低于预期8625亿元和前值1.37万亿元，显示经济活动放缓。M2同比增速也有所放缓至12.8%。社会融资规模同样大幅下降至7510亿元，远低于预期1.3万亿元和前值2.34万亿元。与此同时，人民币存款增加8323亿元，但住户存款减少，财政性存款和非银行业金融机构存款增加。

全球主要市场指数普遍下跌，包括恒生指数、上证综合指数、道琼斯指数、标普500指数等，反映出全球经济下行压力。美元指数小幅上涨，而VIX波动指数则显著上升，表明市场风险偏好下降。

主要观点与关键信息

金融数据

新增贷款：4月新增贷款环比下降至5556亿元，预期为8625亿元，前值为1.37万亿元。
M2增长：4月末M2余额144.52万亿元，同比增长12.8%，增速比上月末低0.6个百分点，比去年同期高2.7个百分点。
存款变化：人民币存款增加8323亿元，同比少增388亿元；住户存款减少9296亿元，非金融企业存款增加2175亿元，财政性存款增加9318亿元。
外币存款：外币存款增加9亿美元，但外币存款余额同比下降1.5%。

债券、商品及外汇市场

拆借与回购：4月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式成交60.53万亿元，日均成交3.03万亿元，同比增长55.2%。
利率变化：同业拆借加权平均利率为2.11%，比上月高0.02个百分点，比去年同期低0.38个百分点；质押式回购利率为2.11%，比上月高0.01个百分点，比去年同期低0.26个百分点。
大宗商品：国际现货黄金价格微涨0.24%，国际现货白银上涨0.16%，伦敦铜持平，欧洲布兰特原油下跌0.52%，美国轻质原油下跌1.10%。

港股公司业绩总结

奥普集团

2015年业绩：收入同比增18.5%至929百万人民币，毛利增20.6%至452.1百万，毛利率上升0.9个百分点至48.7%，股东应占利润增21.8%至207百万。
2016年展望：全年收入预计增15%至1,068百万，毛利增16.2%至525百万，税前利润增26.3%至332百万，股东应占利润增26.3%至266百万，或每股0.3046港元。
估值：以10倍市盈率或7%预期息率估值，公平估值为3.0港元，现价2.14港元，评级「增持」。

天能动力

2015年业绩：收入增26.8%至17,804百万人民币，毛利增92.2%至2,428百万，毛利率升4.6个百分点至13.6%，股东应占利润转盈为628百万。
2016年展望：全年收入预计增18.7%至21,132百万，毛利增25.6%至3,049百万，股东应占利润增9.87%至2,043百万，或每股0.252港元。
估值：以20倍市盈率估值发电业务，8倍市盈率估值建设业务，综合估值16.5倍市盈率，公平估值为5.56港元，现价3.29港元，评级「增持」。

华能新能源

2015年业绩：收入增19.6%至7,357百万人民币，营业利润增23.6%至3,675.6百万，股东应占利润增65.6%至1,859.5百万。
2016年展望：全年收入预计增12.7%至8,292百万，股东应占利润增9.87%至2,043百万，或每股0.252港元。
估值：以12倍市盈率估值，公平估值为3.02港元，现价2.33港元，评级「增持」。

绿色动力环保

2015年业绩：收入增2.6%至1,258百万人民币，毛利增10.8%至418百万，股东应占利润增59.6%至227百万。
2016年展望：全年收入预计增45.9%至1,835百万，股东应占利润增44.9%至328百万，或每股0.3361港元。
估值：以20倍市盈率估值发电业务，8倍市盈率估值建设业务，综合估值16.5倍市盈率，公平估值为5.56港元，现价3.29港元，评级「买入」。

老恒和酿造

2015年业绩：上半年收入增20.0%至356百万港元，毛利增19.7%至202百万，EBITDA增28.8%至159百万，税后溢利增22.4%至109百万。
2016年展望：全年收入预计增16.7%至780百万，股东应占溢利增15.6%至244百万，或每股0.471港元。
估值：公平估值为6.09港元，现价4.57港元，评级「买入」。

新晨动力

2015年业绩：上半年收入增15%至1,672百万人民币，毛利减少9.9%至258.6百万，股东应占利润增1.9%至146百万。
2016年展望：全年收入预计增20%以上至3,139百万，毛利减少9.9%至477.9百万，股东应占利润减少6.8%至253百万，或每股0.2328港元。
估值：以7倍市盈率或0.7倍市账率估值，公平估值为1.68港元，现价1.10港元，评级「买入」。