20250917-华源证券-华源晨会精粹_10页_440kb

北交所大健康营养功能食品产业链分析：行业处于快速增长阶段，国内战略支持推动了发展。2024年市场规模达5,223亿元，预计2029年将增至7,203亿元，年均复合增长率6.6%。营养功能食品细分市场2024年规模2,331亿元，预计2029年增至3,499亿元，年均复合增长率8.5%。产业链完整，包括上游原辅料供应商（如无锡晶海，国内氨基酸原料药市场占有率超30%）、中游合同生产商（如衡美健康，2024年中国营养功能食品合同生产市场市占率约4.2%）、下游渠道商。风险包括宏观经济波动、政策变化和市场竞争。

北交所PEEK材料行业发展：PEEK材料性能优异，适用于汽车、电子信息、航空航天等领域。2024年中国市场规模达14.55亿元，同比增长21.14%。全球“一超多强”格局，英国威格斯占全球60%产能。机器人行业增长为PEEK带来机遇，尤其人形机器人需求。北交所相关公司有5家，包括华密新材、明阳科技、威贸电子、富恒新材、捷众科技。总量分析显示北交所科技成长股股价涨跌幅中值-4.15%，部分公司如驰诚股份表现强劲。风险包括宏观经济环境变动、竞争加剧和数据统计误差。

电子板块康冠科技点评：2025上半年营收69.35亿元，同比增长5.06%，但净利润同比下滑6.03%；公司每10股派发3.60元红利，分红率超65%，显示财务稳健。创新类显示产品量价齐增，智能交互显示需求稳健升；智能电视战略调整，聚焦高毛利市场；AI布局强化，包括AI眼镜和陪护机器人。风险包括下游需求变化、原材料价格波动和汇率风险。盈利预测：2025-2027年净利润预计10.21/12.43/14.53亿元。

医药板块三生制药点评：2025上半年收入略降1.07%，但扣非净利润增19.13%，海外收入增长70%，覆盖超35个国家。核心产品表现稳定，如特比澳销售收入23.7亿元。创新能力展示，SSGJ-707授权辉瑞合作协议带来潜在收益，临床管线丰富。风险包括研发失败、竞争加剧和销售不确定性。盈利预测：2025-2027年净利润预计104.62/27.32/31.46亿元。

新消费板块潮宏基点评：推进H股发行上市，加速全球化进程，2024年海外开店覆盖柬埔寨等市场，2025上半年完善海外网络。品牌战略强化，强调东方美学和年轻化产品，吸引超2000万会员。盈利预测：2025-2027年净利润预计4.72/5.57/6.51亿元。风险包括原材料波动、经营管理挑战和新品推广不确定性。

整体报告摘要涵盖各板块，强调市场机遇与风险，建议关注特定公司投资潜力。研究覆盖北交所新消费、科技成长等主题，数据来源可靠，结论基于详尽分析。