20220731-国联证券-医药生物_持续跟踪中报披露_大额ADC药物交易引关注_21页_979kb

医药生物行业总结

核心内容

7月医药生物行业整体表现弱于大盘，主要子行业如化学制药、医疗器械、中药、医疗服务和生物制品均出现不同程度的下跌。8月投资策略建议关注需求刚需、业绩环比改善的医疗消费行业，以及出口增速提升快的企业和医疗新基建相关公司。

主要观点

• 行业表现：7月医药生物行业同比下跌7.50%，其中生物制品下跌8.85%，医疗服务下跌8.01%，显示市场对疫情相关行业存在回调压力。
• 投资建议：8月关注医疗消费、出口增长及医疗新基建领域，同时建议关注ADC药物领域的企业。
• 政策变化：7月医保政策和医疗服务价格调整边际改善，促进部分子行业反弹；同时新冠核酸检测结果全国互认政策减轻了疫情对医疗行业的负面影响。

关键信息

抗体偶联药物（ADC）发展与市场动态

• ADC药物具备精准治疗肿瘤的优势，2019年至今热度上升，具有大单品潜力。
• 国内ADC药物上市时间较短，但增长潜力大。截至2021年底，仅有4个ADC药物获批上市，其中1个为国产。
• 本周有石药集团、科伦药业等企业进行大额ADC药物授权交易，显示行业对ADC药物的关注度上升。
• 皓元医药（688131.SH）提供ADC药物CXO服务，值得推荐；荣昌生物、科伦药业、恒瑞医药、君实生物等企业在ADC药物领域有布局。

月度金股推荐

• 迈瑞医疗（300760.SZ）：受益于公卫体系建设，有望走出估值底部区间。
• 拱东医疗（605369.SH）：IVD配套业务进入放量期，未来2~3年有望持续增长。
• 人福医药（600079.SH）：精麻药品具有高壁垒，手术量增长和舒适化诊疗推动需求。

8月投资策略

• 疫情复苏和业绩增长是8月关注重点，建议关注消费医疗和医疗服务行业。
• 长远来看，关注具有高行业景气度的医疗新基建公司和医保免疫的医疗消费相关企业。

风险提示

• 新冠疫情反复
• 贸易摩擦超预期
• 政策性风险

一级投融资热点

• 海外主要聚焦于癌症疗法、医疗保健、生物药品和基因药物研发。
• 国内主要关注医疗器械、医疗大数据、疫苗、免疫细胞等创新药领域。
• 本月多起融资事件显示市场对创新药和医疗技术的关注度提升。

二级医药公司动态

重要公司公告

• 药石科技：实施限制性股票激励计划。
• 华康医疗：向激励对象授予限制性股票。
• 贝达药业：解除部分股份质押。
• 爱尔眼科：计划向特定对象发行股票用于扩建项目。
• 人福医药：非公开发行股票并获得多项药品批件。

2022H1业绩披露情况

• 九安医疗：业绩大幅增长，净利润上限达155亿元。
• 万泰生物：净利润预增246%至281%，受益于新冠相关产品。
• 人福医药：净利润预增134%至149%，受益于精麻药品。
• 药明康德：上半年营收增长73.29%，显示其在CXO领域的强劲表现。
• 恒瑞医药：多项药物获得临床试验批件，显示其研发进展。

7月政策汇总

• 新冠核酸检测结果互认：不同渠道的核酸检测结果具有同等效力，有助于减少重复检测。
• 医保调整：强化医疗服务价格管理，提升医保报销能力。
• 医养结合发展：推动医疗与养老机构的融合，优化服务衔接。
• 药品集中采购：加强药品供应保障，避免“断供”现象。
• 药品分类管理：规范用药行为，提升合理用药水平。

图表与数据

• 图表1：抗体偶联药物的通用结构。
• 图表2：ADC药物在肿瘤治疗中的优势。
• 图表3：全球ADC药物市场规模预测。
• 图表4：中国ADC药物市场规模预测。
• 图表5：截至2021年底FDA批准的ADC药物。
• 图表6：国内获批上市的ADC药物。
• 图表7：国内部分上市ADC药物的PDB样本医院销售额。
• 图表8：国内部分ADC药物授权情况。
• 图表9：国内部分有ADC药物布局的企业情况。
• 图表10：7月政策汇总。
• 图表11：7月一级投融资事件。
• 图表12：7月重要公司公告。
• 图表13：7月公司2022H1业绩预告。
• 图表14：7月公司2022H1业绩快报及半年报。
• 图表15：7月拟上市公司动态。
• 图表16：医药生物行业相对其他指数的涨跌幅。
• 图表17：SW医药各子行业月涨跌幅。
• 图表18：SW医药生物行业个股月涨幅前十。
• 图表19：SW医药生物行业个股月跌幅前十。

总结

8月医药生物行业投资策略聚焦于疫情复苏、业绩增长及ADC药物领域。政策层面，医保和医养结合政策边际改善，有助于行业复苏。建议关注消费医疗、出口增长和医疗新基建相关公司，以及ADC药物布局企业。风险提示包括疫情反复、贸易摩擦和政策变动。