20221111-宝城期货-焦煤焦炭周报_宏观预期偏乐观_煤焦期价震荡偏强_11页_715kb

宝城期货研究所：焦煤焦炭市场分析总结

核心内容

本周，焦煤与焦炭市场整体呈现供需双减的格局，基本面偏弱，但宏观预期偏乐观，对期价形成支撑。焦煤与焦炭期货价格震荡偏强，但需警惕强预期证伪的风险。

主要观点

焦煤市场

• 供应端：洗煤厂开工率环比上升，精煤产量有所改善，但焦煤供应仍处于恢复阶段。
• 需求端：下游焦化厂亏损加重，限产幅度或进一步扩大，焦煤需求持续走弱。
• 库存情况：焦煤库存继续去化，但随着供需格局趋松，去库速度预计放缓。
• 期价表现：焦煤主力合约价格震荡，贴水基差修复，前5席位净多持仓7340手。
• 操作建议：短期宏观利多支撑期价偏强运行，但终端用钢需求尚未明显改善，建议反弹后逢高空。

焦炭市场

• 供应端：焦化厂产能利用率维持低位，焦炭产量继续下滑。
• 需求端：钢厂限产规模扩大，铁水产量加速下滑，焦炭需求端压力仍存。
• 库存情况：焦炭总库存环比上升，显示需求减量大于供应减量。
• 期价表现：焦炭主力合约价格震荡上行，多头信心有所修复，前5席位净多持仓580手。
• 操作建议：宏观氛围改善支撑期价反弹，但需警惕情绪释放后黑色系需求端利空对01合约价格的压制，建议暂时观望，待反弹结束逢高试空。

关键信息

现货价格

• 焦炭：
  • 日照港准一级：2,510元/吨（周度-3.83%，月度-30.47%）
  • 青岛港准一级：2,530元/吨（周度-2.69%，月度-30.68%）
• 焦煤：
  • 甘其毛都蒙煤：1,850元/吨（周度-7.50%，月度-36.21%）
  • 京唐港澳洲产：2,440元/吨（周度-2.01%，月度-28.02%）
  • 京唐港山西产：2,410元/吨（周度-5.49%，月度-28.06%）

期价表现

• 焦炭：
  • 收盘价：2,696.0元/吨
  • 周度涨跌幅：+4.42%
  • 前5席位净多持仓：580手
• 焦煤：
  • 收盘价：2,126.5元/吨
  • 周度涨跌幅：+2.98%
  • 前5席位净多持仓：7340手

供需数据

• 焦炭供应：

  • 230家独立焦化厂产能利用率：67.3%（环比-1.30%，同比-4.87%）
  • 焦炭日均产量：50.8万吨（环比-1.00万吨，同比-1.60万吨）

• 焦炭需求：

  • 钢厂盈利率：19.05%（环比+9.09%，同比-30.73%）
  • 高炉产能利用率：77.21%（环比-1.56%，同比+5.62%）
  • 日均铁水产量：226.81万吨（环比-6.01万吨，同比+23.82万吨）

• 焦煤供应：

  • 洗煤厂开工率：73.24%（环比+1.08%，同比+0.78%）
  • 洗煤厂日均精煤产量：60.11万吨（环比+1.24万吨，同比-1.08万吨）

• 焦煤需求：

  • 焦化厂日耗：78.79万吨（环比+78.90万吨）
  • 钢厂日耗：62.04万吨（环比-6.81万吨）
  • 合计日耗：140.84万吨（环比+60.50万吨）

库存情况

• 焦炭库存：

  • 230家独立焦化厂库存：77.3万吨（环比+3.8万吨）
  • 全样本独立焦化厂库存：133.6万吨（环比+11.6万吨）
  • 247家钢厂库存：590.3万吨（环比-0.1万吨）
  • 四大港口总库存：214万吨（环比+0.7万吨）

• 焦煤库存：

  • 矿口焦煤库存：291万吨（环比+10.20万吨）
  • 全样本独立焦化厂库存：914万吨（环比-42.00万吨）
  • 港口库存：105.2万吨（环比+6.30万吨）
  • 247家钢厂库存：807.2万吨（环比-14.40万吨）

结论

• 焦炭：供需双减背景下，产业链负反馈持续，但宏观政策改善带动期价反弹，建议暂时观望，反弹后逢高试空。
• 焦煤：供应边际恢复，但需求持续走弱，基本面偏弱，短期受宏观利好支撑偏强，但需防范强预期证伪，建议反弹后逢高空。

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