20160428-华泰证券-研究所晨报_28页_2mb
报告摘要
综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容概览
2016年4月28日的研究所晨报涵盖了宏观经济、市场数据、行业分析、公司评级、买方反馈及深度研究等多方面内容。整体来看，市场处于调整阶段，但部分行业和公司表现出较强的业绩增长潜力，尤其在新能源、环保、供应链管理、医疗、建材等领域。
市场数据
国内市场指数表现
- 上证综指：2953.67，-0.37%
- 沪深300：3165.92，-0.42%
- 中小盘指：4221.38，-0.46%
- 创业板指：2146.61，-0.42%
- 国债指数：156.62，+0.01%
股指期货表现
- 沪深300：3165.92，-0.42%
- IF1606：3086.80，-0.01%
- IF1612：2898.40，-0.28%
- IF1605：3125.80，-0.17%
- IF1609：2972.00，-0.37%
大宗原材料表现
- 铝：12,790.00，-0.39%
- 天然橡胶：12,945.00，-0.73%
- 白砂糖：5,615.00，+0.04%
- 黄玉米：1,524.00，-1.23%
- 阴极铜：37,630.00，-0.58%
今日焦点
宏观分析
- 美联储4月FOMC会议未加息，符合市场预期。
- 未来加息时点可能在9月。
- 中美经济周期差是决定汇率走势的关键。
- 鸽派政策对大宗商品影响有限。
公司点评
- 正海磁材：首次覆盖，享有“磁材+电机”双驱动，业绩增长高于行业均值，给予“增持”评级。
- 泸州老窖：业绩稳健增长，盈利能力回升，预计16-18年EPS分别为1.24元、1.39元和1.52元，维持“买入”评级。
- 美菱电器：变频和智能产品双驱动，市场份额稳步提升，维持“增持”评级。
- 启迪桑德：非公开募集95亿，推进环卫等业务，给予“买入”评级。
- 其他公司：包括华光股份、普路通、高能环境、中科三环、向日葵、隧道股份、中国中冶、长园集团、林洋能源、东山精密、三联虹普、上海建工、沙钢股份、拓日新能、杭萧钢构、华润万东等均上调评级，主要为“买入”或“增持”。
首席视角
化工行业
- 国际油价上涨带动化工产品上涨。
- 建议关注钛白粉、维生素、染料等细分产品。
- 醋化股份和佰利联值得关注。
- 江苏天成化工因环保问题停产，影响下游产品价格上涨预期。
- 中期看好电子化学品行业的进口替代前景，关注强力新材。
- 转型个股关注新安股份（农业无人机）、金发科技（供应链金融）等。
买方反馈
国内（深圳区域）
- 市场进入焦灼状态，资金面无明显回流。
- 关注新能源汽车投资方向。
海外（HK）
- 市场成交量低迷，两融处于低位。
- 关注基建、房地产数据、信用违约、大股东减持、美联储加息预期、MSCI纳入及深港通启动时间、一季报业绩等。
- 关注周期性板块、国企改革壳资源、金融和医药与大消费等防御性板块。
上调评级
| 公司/行业 | 评级调整 | 日期 | 盈利预测与价格区间 |
|---|---|---|---|
| 正海磁材(300224) | 增持(首次) | 20160427 | 2016/2017/2018EPS 0.48/0.60/0.75 元, TP23.13~18.59 元 |
| 华光股份(600475) | 买入(首次) | 20160427 | 2016/2017/2018EPS 0.49/0.56/0.65 元, TP20~22 元 |
| 普路通(002769) | 买入(首次) | 20160423 | 2016/2017/2018EPS 1.64/1.80/1.95 元, TP82~80 元 |
| 高能环境(603588) | 增持(首次) | 20160420 | TP67.6~72.8 元 |
| 中科三环(000970) | 增持(首次) | 20160420 | 2016/2017/2018EPS 0.31/0.35/0.42 元, TP15.09~11.96 元 |
| 向日葵(300111) | 增持(首次) | 20160419 | 2016/2017EPS 0.15/0.19 元, TP6.5~7 元 |
| 隧道股份(600820) | 买入(首次) | 20160417 | 2016/2017/2018EPS 0.54/0.62/0.72 元, TP13.5~10.8 元 |
| 中国中冶(601618) | 增持(首次) | 20160417 | 2016/2017/2018EPS 0.31/0.35/0.38 元, TP5~4.7 元 |
| 长园集团(600525) | 买入(首次) | 20160412 | 2016/2017/2018EPS 0.71/1.00/1.18 元, TP26~24 元 |
| 林洋能源(601222) | 买入(首次) | 20160412 | 2016/2017EPS 1.55/1.97 元, TP46.5~43.4 元 |
| 仁和药业(000650) | 买入(增持) | 20160331 | 2016/2017EPS 0.42/0.54 元, TP11.76~10.5元 |
| 普邦园林(002663) | 买入(首次) | 20160410 | 2016/2017EPS 0.20/0.25 元, TP8~9元 |
| 东山精密(002384) | 增持(首次) | 20160406 | 2016/2017EPS 0.47/0.61 元, TP26.6~23.27元 |
| 三联虹普(300384) | 买入(首次) | 20160405 | 2016/2017EPS 1.18/1.72 元, TP75~70元 |
| 上海建工(600170) | 增持(首次) | 20160405 | 2016/2017/2018EPS 0.33/0.36/0.40 元, TP8.25~6.6元 |
| 沙钢股份(002075) | 增持(中性) | 20160331 | TP12.6~13.2元 |
| 拓日新能(002218) | 买入(首次) | 20160331 | 2016/2017EPS 0.25/0.36 元, TP11~12元 |
| 杭萧钢构(600477) | 增持(首次) | 20160330 | 2016/2017EPS 0.35/0.53 元, TP12.3~14元 |
| 华润万东(600055) | 增持(首次) | 20160329 | 2016/2017EPS 0.36/0.54 元, TP31~32元 |
深度研究
食品饮料
- 肉制品产业链包括生猪养殖、屠宰、肉制品加工。
- 生猪养殖存在周期波动，2015Q2开始上行。
- 屠宰环节产能过剩，整合进行中。
- 肉制品行业面临产品和场景升级。
- 公司采取纵向一体化和产业多元化战略。
- 风险：食品安全、宏观经济放缓。
房地产
- 中国是全球最大的新房市场和增长最快的二手房市场。
- 传统地产经纪行业规模约3000亿元。
- 新型房地产经纪行业一二手联动。
- 互联网和资本推动行业变革。
- 风险：监管趋严。
最新覆盖
正海磁材
- 布局新能源，享有“磁材+电机”双驱动。
- 2015年大郡电机并表，业绩增长显著。
- 预计2016~2018年主营业务收入分别为18.23亿元、23.01亿元和30.00亿元，EPS分别为0.48元、0.60元和0.75元，对应PE分别为38倍、31倍和24倍。
- 风险：稀土价格波动、新能源汽车需求不及预期、研发进度不及预期。
华光股份
- 锅炉+烟气处理成套业务，推进PPP项目。
- 背靠大股东，发展光伏EPC业务。
- 作为国企改革标的，未来资产证券化。
- 预计2016-2018年EPS分别为0.49元、0.56元和0.65元，对应PE分别为31.46倍、27.60倍和23.55倍。
- 风险：环保业务订单不足、传统锅炉业务下滑。
普路通
- 供应链管理龙头，持续扩张潜力巨大。
- 战略客户小米、乐视推动传统ICT业务增长。
- 医疗器械物流及融资租赁板块加速发展。
- 布局跨境电商，打造全球交付平台。
- 预计2016-2018年EPS分别为1.64元、1.80元和1.95元，对应PE分别为41倍、38倍和35倍。
- 风险：ICT行业萎缩、医疗器械进口政策变化。
行业与公司
延华智能
- 业绩淡季，增速放缓正常。
- 新签合同金额大幅增加，应收账款提升。
- 非公发行待批文，新兴业务加速落地。
- 智城模式成熟，与PPP结合。
- 预计2016-18年EPS分别为0.22/0.30/0.40元，对应PE分别为50~55倍。
- 风险：智慧医疗、智慧节能业务不达预期。
海螺水泥
- 业绩降幅缩窄，预计全年业绩低后高。
- 水泥供需转好，华东地区价格领涨。
- 下半年基建接力，全年业绩乐观。
- 维持“增持”评级。
- 风险：基建投资不达预期、原材料价格波动、供给侧改革不达预期。
中国巨石
- 玻纤价格稳定，净利延续超高增长。
- 增发项目达产后，确立龙头地位。
- 预计2016-18年EPS分别为1.16/1.43/1.65元，对应PE分别为19倍、16倍和13倍。
- 风险：行业景气度不达预期、原材料价格波动、海外市场开拓不达预期。
金岭矿业
- 会计调整增厚利润，期待在建项目投产。
- 2016年EPS分别为0.04、0.07、0.12元。
- 风险：经济形势变化、新品推广不达预期。
武钢股份
- 2016年取向硅钢产品有望发力。
- 一季度微利，但二季度业绩有望突破。
- 增发项目推进，产能增加。
- 预计2016-18年EPS分别为0.08、0.13、0.22元。
- 风险：宏观经济下行、油价低位、新品推广不达预期。
长海股份
- 业绩取得开门红，收入重回高增长。
- 母公司收入恢复，毛利率提升。
- 外延并表天马集团，产业链一体化。
- 预计2016-18年EPS分别为1.39/1.66/1.94元。
- 风险：行业景气度不达预期、原材料价格波动、新产品推广不达预期。
宁波建工
- 主业稳增长可期，IDC市场前景广阔。
- 1季度营收19亿元，净利润1.03亿元。
- 投资IDC建设，预计2017年净利润可达2亿元。
- 预计2016-18年EPS分别为0.50/0.58/0.70元。
- 风险：宏观经济持续低迷、地产行业景气度下降。
省广股份
- 资源版图丰富，整合推动毛利率上升。
- 1季度营收19亿元，净利润1.03亿元。
- 预计16-17年EPS为0.75元、0.92元，对应PE为25X、20X。
- 风险：宏观经济风险、外延整合风险。
开尔新材
- 全年业绩低点已过，逐季增长值得期待。
- 1季度营收8,884万元，净利1,077万元。
- 预计2016-18年EPS分别为0.52/0.77/0.99元。
- 风险：节能减排政策不达预期、低温省煤器业务不达预期。
总结
整体来看，市场处于调整状态，但部分行业和公司表现出强劲的增长潜力。新能源、环保、供应链管理、医疗、建材等领域受到重点关注，部分公司因业绩增长和战略转型被上调评级。未来市场关注点可能集中在新能源汽车产业链、国企改革、互联网与传统行业的融合、土地制度改革及地价补交等问题。
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