20241027-国盛证券-通信行业周报_光通信_四小龙_的逻辑与基本面_13页_849kb

光通信“四小龙”逻辑与基本面分析总结

投资策略：聚焦弹性标的

近期光通信板块表现强势，此前推荐的四小龙企业——太辰光、德科立、源杰科技和腾景科技本周分别上涨7089%、245%、955%和1319%，显示其在AI驱动算力需求增长下的巨大弹性。建议投资者关注符合业绩改善和新质生产力特征的二线光通信企业，特别是具备成长性和技术突破的新路径企业，如CPO共封装相关标的及国产替代先锋。

行情回顾：通信板块上涨，量子通信领涨

10月21日至25日，通信板块整体上涨12%，其中量子通信、光通信板块分别上涨74%和37%，表现优于行业平均水平。领涨股包括海能达（6117%）、天孚通信（2713%），均受益于卫星通信、光通信等热点概念。

四小龙基本面分析

• 太辰光：光连接器核心企业，光纤连接器和陶瓷插芯增长强劲，切入中后端智算中心布线需求，显著受益海外订单增加。正研发光模块及AOC产品，长期产品结构优化空间大。
• 德科立：AI集群DCI互联先行者，高速DCI能力领先，加速布局泰国基地以应对全球订单需求，DCI产品订单稳步增长。
• 源杰科技：国产化光芯片领军者，打破了EML芯片垄断，积极进行海外推广，同时借助芯片供需紧张格局率先受益。
• 腾景科技：光学平台龙头，业务覆盖光通信、生物医疗与半导体等领域，三季度净利润显著增长，多行业拓展带来成长空间。

技术趋势：聚焦CPO新逻辑与国产替代

随着CPO（共封装）技术成为光模块发展新方向，博通已交付首批256端口CPO交换机，有望带动光引擎、光器件企业新周期。源杰科技、天孚通信等底部估值标的体现了“新故事+旧逻辑”的共振，未来仍具有想象空间。

最新观点：关注新质生产力驱动细分方向

当前市场信心支持下，新的刺激手段呈现短期成长类标的主导特征。随着AI服务器卡规模上行，光通信信道密度提升，产业链情绪及弹性持续强化，建议投资者关注光模块领先企业、光芯片替代龙头以及光平台多方向布局公司。

风险提示：AI和算力发展不及预期、市场竞争加剧。