> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工研究团队总结 ## 核心内容概述 本报告由建信期货研究发展部发布，主要分析当前国际油价走势及影响因素，涵盖中东局势、全球供需变化、美国原油增产情况以及操作建议等方面。报告指出，国际油价在7月因中东局势反复而剧烈波动，地缘政治风险仍是短期主导因素，但全球库存处于低位，价格弹性显著放大，为油价提供支撑。同时，中国需求疲软是油价未能突破前高的主要拖累之一。 --- ## 主要观点 - **地缘政治主导油价波动**：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡和曼德海峡均受冲击，伊朗与美国的冲突加剧，导致国际油价短期剧烈波动。 - **供应恢复缓慢**：OPEC-12原油产量虽有所回升，但整体仍低于疫情前水平，尤其是伊朗和伊拉克等依赖海峡出口的国家恢复速度较慢。 - **美国原油增产加速**：高油价背景下，美国页岩油企业加快投资，钻机和压裂车队数量上升，原油产量增长预期增强。 - **需求端存在不确定性**：IEA和EIA均预测2026年全球石油需求将出现疫情以来首次年度收缩，但若中东局势未能缓解，需求预测可能进一步下调。 - **操作建议**：短期油价将呈现宽幅震荡，建议采取波段操作策略，避免追涨杀跌，重点关注美伊谈判进展、海峡通航恢复、中国采购信号及美国战略石油储备（SPR）补库节奏。 --- ## 关键信息 ### 一、研究员信息 | 研究员 | 研究方向 | 联系方式 | 期货从业资格号 | |--------------|------------------|----------------------|------------------------| | 李捷 | 原油、沥青 | 021-60635738 | F3031215 | | 任俊弛 | PTA、MEG | 021-60635737 | F3037892、F3065843 | | 彭婧霖 | 聚烯烃 | 021-60635740 | F3075681 | | 刘悠然 | 纸浆 | 021-60635570 | F03094925 | | 潘馨天 | 工业硅、多晶硅 | 021-60635646 | F03157668 | ### 二、国际油价走势 - **7月波动剧烈**：布伦特和WTI油价在7月因地缘冲突出现单日飙升和暴跌，最终震荡收市。 - **7月31日收盘情况**： - **WTI**：86.8美元/桶，月涨幅25.98% - **Brent**：91.04美元/桶，月涨幅31.01% - **SC**：546.1元/桶，月涨幅16.87% ### 三、中东局势分析 - **霍尔木兹海峡**：大部分时间处于封锁状态，美国与伊朗的停火协议脆弱，冲突持续升级。 - **曼德海峡**：也门胡塞武装袭击沙特油轮，冲突从霍尔木兹扩展至曼德海峡。 - **OPEC产量**：6月OPEC-12原油产量为2200.2万桶/日，较5月增加305.1万桶/日，但仍低于去年四季度水平。 - **沙特产量**：6月产量684.7万桶/日，环比下降9.9万桶/日，恢复缓慢。 - **阿联酋**：6月产量380.9万桶/日，恢复最快，利用富查伊拉输油管道绕过霍尔木兹海峡。 ### 四、美国原油增产情况 - **产量增长加速**：美国页岩油企业投资增加，钻机和压裂车队数量上升，原油产量增长预期增强。 - **成本压力**：油服企业成本指数大幅上升，燃料成本上涨65%，难以向客户转嫁。 - **EIA预测**：2026年美国原油产量均值1378万桶/日，较上月预测上调6万桶/日。 ### 五、全球需求分析 - **需求预测**：IEA和EIA均预计2026年全球石油需求同比下降，其中IEA预计下降100万桶/日，EIA预计下降120万桶/日。 - **需求结构**：石化原料需求大幅下降，亚洲占全球季度需求降幅的约2/3；美国需求为唯一增长。 - **供需平衡**：2026年3季度全球仍处于去库状态，4季度可能转为累库，市场回归供过于求。 --- ## 操作建议 - **短期思路**：油价将呈现宽幅震荡，地缘事件驱动价格波动，建议采取波段操作策略。 - **关注重点**： - 美伊谈判进展 - 霍尔木兹海峡通航恢复节奏 - 中国原油采购信号 - 美国战略石油储备（SPR）补库节奏 --- ## 建信期货联系方式 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，邮编200120 - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **网址**：[http://www.ccbfutures.com](http://www.ccbfutures.com) - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com --- ## 建信期货业务机构地址及联系方式 | 分公司/营业部 | 地址 | 电话 | |----------------|----------------------------------------------------------------------|-----------------------| | 深圳分公司 | 深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 | 0755-83382269 | | 山东分公司 | 济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 | 0531-81752761 | | 广东分公司 | 广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 | 020-38909805 | | 北京营业部 | 北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 | 010-83120360 | | 福清营业部 | 福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 | 0591-86006777/86005193 | | 郑州营业部 | 郑州市未来大道69号未来大厦2008A | 0371-65613455 | | 宁波营业部 | 浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 | 0574-83062932 | | 总部金融机构业务部 | 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 | 021-60636327 | | 西北分公司 | 西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 | 029-88455275 | | 浙江分公司 | 杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 | 0571-87777081 | | 上海浦电路营业部 | 上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) | 021-62528592 | | 上海杨树浦路营业部 | 上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 | 021-63097527 | | 泉州营业部 | 泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 | 0595-24669988 | | 厦门营业部 | 厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 | 0592-3248888 | | 成都营业部 | 成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 | 028-86199726 | --- ## 免责声明 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考。报告中的信息和观点并不构成对任何人的投资建议，市场有风险，投资需谨慎。如需引用或分发，须经建信期货书面授权，并注明出处为“建信期货研究发展部”。