20251019-财信证券-宏观策略周报_市场波动幅度或将放大_关注_十五五_规划建议方向_10页_839kb

近期A股市场受中美经贸关系不确定性、部分高估值板块调整等因素影响，呈现震荡整理态势，市场风险偏好有所降温。短期来看，10月底前市场或继续震荡，上证指数3700点具备较强支撑，大盘蓝筹及高股息风格相对占优。10月底中美经贸磋商若未出现进一步利空，市场有望结束调整并向上突破。中期在“反内卷”政策、居民储蓄入市、美联储降息预期及技术面反转等支撑下，第四季度A股仍有望维持慢牛格局，科技成长风格为中期主线。

宏观方面，9月CPI同比微降，核心CPI回升至1%，PPI降幅收窄，物价企稳基础尚不牢固；社融总量略超预期但结构偏弱，居民与企业中长期信贷需求恢复缓慢；出口同比增速回升至8.3%，受低基数和抢出口效应推动，后续走势需观察外需变化及关税扰动。美联储降息预期增强，全球流动性改善可期，但美国数据发布延迟增加政策不确定性。

下周起至月底，多个重要事件将陆续落地：9月经济数据公布、十九届四中全会召开（研究“十五五”规划建议）、三季报集中披露、中美新一轮经贸磋商启动以及美联储议息会议，市场波动可能加大。

投资建议方面，短期关注四条主线：一是“十五五”规划重点方向，如清洁能源、环保、养老、生育等；二是高股息防御性板块，包括银行、煤炭、公用事业、交通运输；三是三季报超预期标的，如券商、贵金属、创新药；四是新消费领域，如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济等。

主要风险包括：宏观经济下行压力、欧美金融体系风险、海外市场波动及中美关系恶化。