> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 港口去库明显，纯苯强势上涨 中信期货研究所能源化工团队 # 最新动态 2026年1月19日，纯苯2603合约、苯乙烯2602合约收盘价分别为5827元/吨、7295元/吨，当日涨幅分别为 $+3.48\%$ 、 $+1.86\%$ ，涨幅明显。 # 上涨原因 (1) 华东纯苯港口近两个月来首次去库。根据隆众，截至2026年1月19日，江苏纯苯港口样本商业库存总量29.7万吨，较上期库存32.4万吨去库2.7万吨，1月12日-1月18日周期内，不完全统计到货0吨，提货约2.7万吨，此为华东纯苯港口自11月10日连续累库以来首次去库，虽然无到货主要系天气原因所致，但纯苯低价徘徊已久叠加下游苯乙烯强势，市场处于待涨情绪之中；(2)下游锁利润抬升纯苯价格。近期受出口成交和意外检修推动，苯乙烯供需偏紧，与纯苯价差持续走阔，月底两套苯乙烯装置即将回归，部分下游锁定利润，表面是利润行为实则属于终端出口增量下需求自下而上的传导；(3)美国对韩纯苯关税的取消可能性。近期美国取消对韩国15%纯苯关税的讨论再起，市场押注这一潜在利好；(4)芳烃多配氛围下的补涨。化工内部来看，芳烃为多配板块，PX-PTA前期拉涨结束后进入消化负反馈阶段，苯乙烯利润也已经不低，纯苯作为估值（BZN）仍处低位的品种，成为资金埋伏的多配选择。 # 后市展望 纯苯处于基本面可能转向的过渡期，现实压力仍较大，港口库存处于历史高位，从平衡表来看，1-2月供需差仍为正值，不过幅度环比下降，3月或实现小幅去库。总体来看，短期高库存可能限制涨幅，但一季度环比改善，由于盘面主力是2603合约，关注类似聚酯链的一致性预期下行情提前兑现的可能性，体现为下游的补库备货和资金的入场做多，另外若美国对韩纯苯关税取消，则极大利好国内纯苯平衡表、抬升纯苯估值。 # 风险提示 风险因素：油价波动；宏观政策变动；内外盘装置预期外变化。 图表 1: 纯苯港口库存 (隆众) 图表 3: 非一体化利润(占比40%) 图表 2: 苯乙烯-纯苯现货价差 图表 4：中国纯苯-石脑油价差 数据来源：隆众资讯卓创Wind中信期货研究所 # 研究员： 尹伊君 从业资格号：F03107980 投资咨询号：Z0021451 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 免责声明：除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权/或其他相关知识产权。未经授权，不得发送或复制本报告任何内容。中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。本报告并不构成中信期货给予的任何私人咨询建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号