20241020-广发期货-氯碱十一月展望_SH_供需矛盾待积累_中期或逐步承压_V_强预期弱现实下博弈估值_盘面低位运行_31页_2mb

2024年10月20日 氯碱十一月展望

烧碱（SH）观点总结：

1. 供给侧方面：

   • 当前周度开工率环比回升，处于高位。11月上旬主产区将有大厂检修，供应压力有所缓解。中后段检修力度放松，但四季度需关注季节性检修和环保扰动。

2. 需求侧方面：

   • 下游氧化铝在高利润下刺激开工，但氧化铝目前供过于求，原料供应紧张。后续矿山复产进度不及预期，且季节性检修频繁，或抑制需求增长。
   • 非铝需求如印染、化纤经过前期旺季，需求转弱，高位采购积极性减弱。
   • 烧碱需求整体支撑有限，矛盾或在中长期逐步积累。

3. 价格展望：

   • 现货高位运行，基差走强。
   • 中期矛盾逐步积累，建议高空思路参与，上方阻力暂看2800一线。
   • 需关注政策效果及宏观情绪变化。

聚氯乙烯（V）观点总结：

1. 供需方面：

   • PVC开工季节性偏低，四季度中后期开工率逐步回升，但内需疲软。
   • 需求端未见明显改善，地产政策见效需时间，终端采买谨慎。

2. 库存与出口：

   • 库存高位对价格形成压制。
   • 出口方面，BIS认证到期预期影响采购，出口放量存在难度。

3. 价格展望：

   • 供需矛盾难缓解，维持中期高空思路。
   • 上方阻力暂看5800一线，需关注宏观扰动及政策进展。

总体建议：

• 烧碱与PVC均维持中期偏空观点。
• 需关注宏观政策超预期兑现的节奏，把握短线波动机会，逢高抛空。
• 建议关注下方支撑线附近的交易机会，参考2750-2800区间（烧碱）、5800一线（PVC）的阻力水平。

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