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尿素早报总结

核心内容概述

本报告为2026年3月11日的大越期货尿素早报，由朱天一撰写，主要分析尿素市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对市场预期进行展望。报告强调当前尿素市场处于供需平衡的关键阶段，需关注国内外价格变动、出口政策及需求变化等因素。

主要观点

基本面分析

• 供应端：当前尿素日产及开工率同比处于高位，节后部分天然气装置重启，预计日产维持高位，整体供应压力为历史同期高点。
• 需求端：工业需求整体偏弱，但有回升预期，复合肥开工回升，三聚氰胺开工下降。农业阶段性需求已接近尾声，综合库存有所累库。
• 价格走势：外盘价格受地缘因素影响持续上涨，出口内外价差拉大。国内交割品现货价格为1860元/吨，与期货价格持平，基本面整体中性。

基差与库存

• 基差：UR2605合约基差为4元/吨，升贴水比例为0.2%，处于中性水平。
• 库存：UR综合库存为128.8万吨，环比下降6.2万吨，库存偏空。

盘面与持仓

• 盘面走势：UR主力合约收盘价位于20日均线上方，走势偏多。
• 主力持仓：UR主力合约净空，且空头增加，整体偏空。

市场预期

• 尿素主力合约预计今日走势震荡，需关注供需变化及政策动向。

关键信息

利多因素

• 农需逐渐转入旺季，需求有望提升。
• 海外价格持续走强，可能带动国内价格上行。

利空因素

• 日产处于历史高位，供应压力较大。
• 农业阶段性需求接近尾声，库存有累库趋势。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 国际价格持续上涨，对国内价格形成支撑。
• 国内需求边际变化，工业需求分化，农业需求趋弱。

风险点

• 出口政策变化：出口利润受政策影响较大，可能对市场产生重要影响。

数据概览

项目	2026年3月11日数据
现货交割品价格	1860元/吨
现货交割品变化	0
UR05合约价格	1856元/吨
UR05合约变化	-49
UR综合库存	128.8万吨
UR综合库存变化	-6.2万吨

图表说明

• 图1：尿素期现价格及基差，反映当前现货与期货价格关系。
• 图2：尿素综合库存趋势，显示库存变化情况。
• 图3：尿素生产现金流，反映企业运营状况。
• 图4：尿素出口利润，显示出口市场竞争力。

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