20240806-财通证券-东方电缆-603606.SH-国内海外订单持续落地_有望持续成长_3页_463kb

东方电缆（603606）近期获得国内外多项重要订单，并积极拓展海外市场，提升产能布局，未来增长可期。

核心观点

维持“买入”评级，预测2024-2026年营业收入将持续增长，归母净利润稳步提升。

重要进展

• 订单获取：中标山东万华集团高压变电站电缆系统；获大额海外订单，包括英国SSE公司海底电缆约15亿元、InchCape Offshore公司海底电缆约18亿元。
• 海外市场布局：在荷兰设立全资子公司，与Orsted、PGE签署35亿供货合同，入股英国XlinksFirst公司，增强海外竞争力。
• 在手订单充裕：截至2024年4月25日，在手订单总额达7137亿元，其中高压海缆、脐带缆占比接近30%。
• 产能布局：开工建设广东阳江产业基地，拟投资15亿元建设北方产业基地，优化产能结构。
• 重点项目：InchCape海上风电项目稳步推进，预计2025-2026年分三期并网发电。

投资建议与财务预测

预计2024-2026年营业收入分别为9138亿元、11422亿元、13135亿元，归母净利润分别为1267亿元、1844亿元、2149亿元，对应PE分别为2605倍、1790倍、1536倍，维持“买入”评级。

风险提示

扩产不及预期、原材料价格波动、下游需求变化等。

综上，东方电缆通过订单拓展、海外布局和产能优化，有望实现持续增长，维持“买入”评级。