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苯乙烯市场周报总结（2026.01.23）

核心内容概览

本周苯乙烯市场整体呈现上涨趋势，主要受供应偏紧和成本上升影响。主力合约EB2603报收于7708元/吨，较上周上涨6.60%。现货市场也出现小幅升水，工厂及港口库存持续去化，供需关系维持紧平衡状态。上游成本方面，纯苯价格大幅上涨，而乙烯价格小幅下跌，导致非一体化成本上升，一体化利润显著增长。

主要观点

1. 价格走势

• 期货价格：EB2603合约本周大幅上涨，报收于7708元/吨，涨幅达6.60%。
• 现货价格：现货价格涨幅高于成本，市场呈现小幅升水。
• 期现价差：主力合约与现货价差维持在中性水平，市场整体处于去库状态。

2. 供应情况

• 国内供应：本周华北一套30万吨装置故障检修，东北、华南部分装置负荷调整，苯乙烯产量环比下降1.72%至34.93万吨，产能利用率下降1.23%至69.63%。
• 装置动态：下周中化泉州45万吨装置计划重启，但渤化45万吨装置重启时间不确定，旭阳30万吨装置仍处于检修状态，短期内供应难以显著增加。
• 产能分布：2026年苯乙烯产能投产主要集中于下半年，12月产量环比上升5.43%至153.67万吨，同比也增长5.45%。

3. 需求情况

• 下游开工率：EPS开工率环比上升4.66%至58.71%，PS开工率微降0.1%至57.3%，ABS开工率下降3%至66.8%，UPR开工率维稳在39%。
• 下游价格：EPS、PS价格上涨，ABS价格下跌，整体下游需求变化不大。
• 库存情况：EPS、PS库存变化不大，ABS库存持续回落，丁苯橡胶开工率环比上升1.24%至82.92%。

4. 成本与利润

• 成本：非一体化成本环比上升至7018.08元/吨，一体化利润增长显著至1423.06元/吨。
• 进口成本：本周进口利润持续亏损，进口窗口关闭，国内供应偏紧预期增强。

5. 期权市场

• 历史波动率：苯乙烯主力20日历史波动率为22.38%。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率在27.2%附近，市场对价格波动的预期有所上升。

关键信息

供应端

• 装置检修：华北、东北、华南部分装置检修或负荷调整，导致供应偏紧。
• 产能利用率：整体产能利用率下降至69.63%，显示生产活动受到一定限制。
• 未来产能：2026年下半年将有大量苯乙烯产能投产，但短期内供应仍受限。

需求端

• 下游表现：EPS需求回暖，PS、ABS、UPR需求疲软，丁苯橡胶开工率维持高位。
• 库存变化：工厂库存环比下降6.17%至15.12万吨，华东港口库存环比下降7.06%至9.35万吨，华南港口库存大幅下降36.84%至1.2万吨。

成本与利润

• 非一体化成本：因纯苯价格大幅上涨，非一体化成本上升。
• 一体化利润：一体化利润增长显著，显示一体化企业盈利能力增强。
• 进口利润：进口利润持续亏损，进口窗口关闭，进一步支撑国内价格。

期货市场

• 持仓量：主力合约持仓量增长显著。
• 价差走势：02-03合约价差小幅震荡，市场预期相对稳定。

展望与建议

• 短期走势：国内供应偏紧，成本支撑强劲，苯乙烯价格预计高位震荡，区间在7400-8000元/吨附近。
• 关注点：装置重启进度、下游需求变化、国际油价走势及地缘政治因素。
• 投资策略：建议关注EB2603合约的震荡走势，结合市场动态进行操作。同时，留意进口窗口是否打开及成本变化对价格的影响。