20180827-申万宏源-晨会纪要_40页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为申万宏源研究的晨会纪要，主要涵盖以下内容：

• 旗滨集团深度分析：指出其作为浮法玻璃龙头，受益于行业景气拐点，预计未来三年业绩稳步增长，给予“买入”评级。
• 火锅产业链分析：以颐海国际为例，探讨火锅产业链的市场空间及增长潜力，指出其向2C和B端拓展的前景。
• 宏观与行业预期调整：涉及多个指数和经济指标的调整，如Stoxx600、MSCI、SP500等，同时对国内GDP、工业增加值、固定资产投资等指标进行预测与分析。
• 重点行业周报：包括石油化工、钢铁、煤炭、交运等行业的分析，涵盖价格走势、供需关系、投资机会等。
• 上市公司点评：对多个上市公司如安洁科技、银轮股份、华兰生物、富瀚微、新坐标、天壕环境、国瓷材料、新城控股、阳光城等进行中报点评与盈利预测。

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主要观点

旗滨集团（601636）

• 行业进入博弈窗口，原片龙头受益于供需改善。
• 中高端产品占比提升，推动毛利率上行。
• 成本优势显著，具备“剩者为王”的潜力。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为16.95亿、19.17亿、20.85亿，对应PE分别为6.7倍、5.9倍、5.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

火锅产业链

• 市场规模约1250亿，增速略快于下游火锅店。
• 颐海国际在底料、食材、供应链方面有较大发展潜力。
• 海底捞与呷哺的扩张路径不同，海底捞向三四线渗透，而呷哺继续深耕一二线。

宏观经济预期调整

• 多个国际及国内指数PE值下降，如Stoxx600、MSCI、SP500等。
• 国内GDP、工业增加值、固定资产投资等指标有所变化，整体经济增速略有放缓。
• 预计金融数据改善，市场成交活跃度提升。

石油化工行业周报

• 原油价格回升，PX和PTA盈利大幅上涨。
• 乙烯、丙烯、丁二烯等产品价格走势与供应情况分析。
• 甲醇市场观望为主，但因海外政策变化，价格与MTO关联度上升。

其他重点推荐报告

• 安洁科技（002635）：受益于大客户拓展，未来成长性良好，给予“增持”评级。
• 银轮股份（002126）：短期受外部环境影响，但中长期增长路径明确，给予“买入”评级。
• 华兰生物（002007）：上半年业绩增长，四价流感疫苗即将上市，给予“增持”评级。
• 富瀚微（300613）：毛利率承压，但新产品线拓展带来业绩亮点，给予“增持”评级。
• 新坐标（603040）：对欧出口逐步展开，下半年业绩有望提升，给予“买入”评级。
• 天壕环境（300332）：非经常性损益带动业绩超预期，给予“增持”评级。
• 国瓷材料（300285）：内生与外延双轮驱动，维持“买入”评级。
• 新城控股（601155）：业绩高增长，拿地成本控制良好，维持“增持”评级。
• 阳光城（000671）：规模扩张持续，业绩确定性增强，维持“增持”评级。

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关键信息

指数表现

指数名称	收盘（点）	1日涨跌（%）	5日涨跌（%）	1月涨跌（%）
上证指数	2729.	0.18	2.27	-4.55
深证综指	1460.	-0.2	1.24	-8.83

行业涨幅前五名

行业名称	昨日涨幅（%）	1个月涨幅（%）	6个月涨幅（%）
银行	2.05	3.22	3.22
其他休闲服	2.11
医药商业	1.31	1.72	1.72
采掘服务	1.09	-38.19	-38.19

行业跌幅前五名

行业名称	昨日跌幅（%）	1个月跌幅（%）	6个月跌幅（%）
其他轻工制	-2.49
种植业	-2.18	-29.63	-29.63
通信设备	-1.70	-27.33	-27.33
燃气	-1.55	-33.99	-33.99
农业综合	-1.50	-33.87	-33.87

主要经济指标调整

项目	调整前	调整后	变动方向	原因
2018年Stoxx600PE(TTM)	18.00	16.00	↓	数据更新
2018年四季度GDP:实际(%)	6.50	6.60	↑	预测值
2018年四季度社会消费品零售总额增速	9.20	9.00	↓	预测值
2018年四季度人民币贷款余额增速	13.70	14.10	↑	调整
2018年一般贷款加权平均利率	6.20	6.15	↓	调整

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总结

文档重点分析了旗滨集团、颐海国际等公司的投资价值与行业前景，并对多个宏观及行业指标进行了预测与调整。同时，对多个行业如石油化工、钢铁、煤炭等进行了深入分析，探讨了供需关系、价格走势及未来增长潜力。整体来看，文档强调了行业景气度改善、公司战略转型及产品升级带来的盈利增长机会，同时提醒投资者关注政策变化、原材料成本、贸易摩擦等潜在风险。