深度报告-20220922-国联证券-计算机行业深度研究_供需合力推动重点行业信创加速落地_52页_3mb

信创产业总结

核心内容

信创产业，即信息技术应用创新产业，是推动我国信息技术实现“自主可控、安全可靠”的关键战略。它涉及基础芯片、基础硬件、基础软件、云计算、应用软件及网络安全等多个领域，市场规模预计到2025年将突破2000亿元。信创产业经历了从党政行业试点到金融、电信、电力、交通等八大重点行业加速落地，以及后续N个行业的逐步推进，整体呈现“2+8+N”的发展态势。

主要观点

• 政策推动：持续的政策支持和推动，使得信创产业进入快速发展的阶段，形成“应用-反馈-升级迭代-再应用”的正向循环。
• 产业链长：信创产业链覆盖广泛，涵盖从芯片、硬件到软件、云服务和网络安全，涉及多个关键环节。
• 市场空间大：预计2025年信创市场空间近2000亿元，具备较大的成长潜力。
• 技术壁垒高：国产CPU、操作系统、数据库、工业软件等领域的信创产品仍面临较高的技术门槛，国产化率较低。
• 投资机遇多：信创全产业链有望受益于政策推动，成为国内计算机行业的重要投资主题。
• 风险提示：政策落地不达预期、产品品质不及预期、行业竞争加剧等风险仍需关注。

关键信息

• 重点行业：信创在金融、电信、电力、交通等行业逐步落地，预计2023年后将扩展至更多行业。
• 主要厂商：包括海光信息、中国软件（麒麟软件、达梦数据库）、卓易信息、东方通、中科曙光、金山办公、ST泛微、华大九天、中望软件、中控技术、卫士通、神州信息等。
• 技术路线：国产CPU厂商采用多种技术路线，如ARM、x86、MIPS等，其中海光信息和龙芯等企业已实现自主迭代。
• 市场空间：信创市场空间广阔，尤其在服务器、PC、操作系统、数据库、中间件、工业软件等方向表现突出。
• 生态建设：信创生态体系日趋完善，中国电子、用友网络等企业已形成较为完整的适配图谱和生态布局。

投资建议

• 重点推荐：海光信息（国产x86CPU）、中国软件（操作系统和数据库龙头）、卓易信息（BIOS固件）、纳思达（国产打印机）、金山办公（办公软件）、华大九天、中望软件、中控技术（工业软件）、卫士通（数据安全）、神州信息（金融信创）等。
• 评级与CAGR：多数重点推荐公司被评级为“买入”或“增持”，CAGR普遍较高，其中海光信息CAGR-3达91.25%，金山办公达29.09%。
• 盈利预测：相关公司EPS和PE在2021-2023年均呈现增长趋势，显示出良好的增长前景。

风险提示

• 政策落地不达预期：信创政策的执行力度和效果可能影响产业发展的速度和规模。
• 产品品质不及预期：信创产品的技术实力和市场表现可能低于预期。
• 行业竞争加剧：随着信创产业的快速发展，竞争格局可能进一步加剧。

行业分析

• 全产业链生态：信创产业的生态建设日趋完善，推动了产业链的整合和协同发展。
• IT标准重构：信创的推进可能带来IT标准的重构，为行业带来新的发展机遇。
• 研发投入高：信创相关公司普遍重视研发投入，研发人员占比高，研发费用占营收比率均值为20.18%。
• 财务表现改善：多数信创公司财务表现日趋改善，营收和净利润均呈现增长趋势。

重点公司推荐

行业前景

信创产业在新的国际环境下，将成为推动中国IT产业实现自主可控的重要力量。随着政策的持续推动和市场需求的不断增长，信创全产业链有望迎来较大的投资机遇。同时，科技巨头的加入也加速了中国硬科技的发展进程，为信创生态的完善提供了强大支撑。