20210905-天风证券-建筑材料行业研究周报_8月地产销售景气度明显下行_顺周期品种性价比高_6页_616kb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2021年8月建筑材料行业的市场表现及未来趋势，重点围绕地产销售景气度下行对建材板块的影响，提出短期与中长期的投资建议。

行情回顾

• 建材指数表现：2021年8月30日至9月3日，建材（中信）指数上涨3.61%，显著高于沪深300指数的0.33%。
• 涨幅主导因素：玻纤和水泥板块表现突出，带动建材指数整体上涨。而消费建材板块则相对疲软。
• 个股表现：华新水泥（+19.19%）、中铁装配（+18.65%）、金晶科技（+14.37%）、中材科技（+14.06%）、凯伦股份（+13.32%）涨幅较大。

8月住宅交易承压，消费建材板块受影响

• 二手房交易数据：15个代表城市8月二手房成交面积同比分别下降37.7%和23.2%，环比下降18.7%，表明政策调控对市场影响显著。
• 一手房交易数据：30个大中城市21年1-8月商品房成交面积同比分别增长24.9%和12.6%，但8月单月同比分别下降22.7%和10.4%，一手房与二手房景气度变化趋势一致。
• 影响分析：
  1. 市场预期压制：销售端下行可能影响市场对下游景气度的预期，从而压制板块内公司估值。
  2. 竞争加剧：大B端市场空间收缩，可能进一步加剧竞争，部分集采品种价格面临压力。
  3. 现金流承压：地产销售回落或影响地产公司现金流，进而影响产业链现金流。

建材重点子行业近期跟踪

玻璃

• 光伏玻璃：主流大单价格环比上涨11.43%，库存天数下降，预计后续价格可能继续上涨。
• 浮法玻璃：均价微涨0.15%，市场需求平稳，但资金端压力较大。

水泥

• 价格走势：全国水泥价格继续上涨，涨幅达2.8%，主要集中在东北、华东、华中和西南地区。
• 区域表现：东北、西北地区价格大幅上涨，华东、中南和西南区域趋强运行。

玻纤

• 无碱池窑粗纱：市场行情向好，多数厂家产销平衡或以上，部分产品货源紧俏。
• 电子纱：价格高位坚挺，下游需消化成本压力，短期内调涨动力有限。

投资建议

• 短期推荐：玻纤、玻璃、水泥等顺周期品种，因其具备较低估值和较高景气度。
• 中长期布局：消费建材龙头，如亚士创能、北新建材、科顺股份、蒙娜丽莎、东方雨虹等，受益于旧改和新型城镇化带来的新增需求。
• 具体推荐：
  • 玻璃：旗滨集团、信义玻璃、金晶科技、福莱特
  • 消费建材：亚士创能、北新建材、科顺股份、蒙娜丽莎、永高股份、东方雨虹
  • 玻纤：中国巨石、长海股份、宏和科技
  • 水泥：海螺水泥、华新水泥

风险提示

1. 基建与地产需求回落：若基建、地产开复工不及预期，可能影响水泥和玻璃价格的持续上涨。
2. 旧改与新型城镇化推进不及预期：财政支持力度不足可能制约旧改和县域经济的发展。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：买入、增持等

关键信息总结

结论

当前地产销售景气度下行对建材行业短期影响有限，但对消费建材板块的估值和盈利产生压制。玻纤、玻璃和水泥等顺周期品种具备较好的投资价值，而消费建材龙头则有望在政策支持和市场需求增长中实现市占率提升。投资者应关注政策导向及市场变化，合理配置相关标的。