20131125-申万宏源研究_香港_-十八届三中全会行业分析_中国改革创新开启经济发展新纪元_15页_2mb

报告摘要

本报告分析了十八届三中全会对中国香港市场各行业的影响，并提出了相应的投资建议和交易策略。报告涵盖了多个行业，包括房地产、机械设备、新能源、水泥与造纸、油气、银行和交通运输，重点探讨了政策改革对各行业及个股的影响。

整体改革方向：三中全会提出的改革措施将提升中国的国际竞争力和经济实力，尤其是国有企业改革、金融改革、公平市场准入、定价机制改革、土地改革、财政改革、城镇化、自贸区、收入再分配、医药卫生改革和环保等领域。
投资主题与策略：
- 稳定盈利增长：建议投资者持有公用事业、必选消费和汽车行业。
- 多空组合：推荐做多非银金融，做空银行；做多水泥和造纸，做空钢铁；做多石油和天然气，做空煤炭。
- 超额收益机会：精选光电、移动互联网和医药板块个股可能带来明显超额收益。
- 高风险偏好投资：推荐与自贸区和国企改革相关的概念股。

改革重点：农村土地改革、房地产税、市场准入放宽、环保政策。
投资建议：
- COLI (688 HK)：受益于政策改善和国企改革，评级为Outperform，目标价27.75 HK$。
- Sunac (1918 HK)：受益于高端市场放松，评级为Outperform，目标价6.49 HK$。
- Country Garden (2007 HK)：影响较为中性，评级为Neutral，目标价4.32 HK$。
- Shimao (813 HK)：影响中性，评级为BUY，目标价20.48 HK$。
- Longfor (960 HK)：影响中性，评级为Neutral，目标价12.59 HK$。
- Evergrande (3333 HK)：影响中性，评级为Neutral，目标价3.55 HK$。

改革重点：国防和农业机械化、新能源产业。
投资建议：
- AviChina (2357 HK)：受益于国防政策，评级为BUY，目标价5.1 HK$。
- First Tractor (38 HK)：受益于农业机械化，评级为BUY，目标价7.31 HK$。
- CSR (1766 HK)：受益于刺激政策，评级为Neutral，目标价6.06 HK$。
- CSR Times (3898 HK)：受益于绿色政策，评级为Neutral，目标价27.2 HK$。
- Trina Solar (TSL:US)：受益于国内太阳能农场业务，评级为Outperform，目标价US$18.80。
- CRC (1313 HK)：受益于产能关闭，评级为BUY，目标价6.5 HK$。

改革重点：太阳能、风能、电动车。
投资建议：
- GCL-Poly Energy (3800:HK)：受益于太阳能产能优化，评级为Outperform，目标价HK$2.68。
- China Singyes Solar Technologies (750:HK)：受益于EPC业务，评级为Outperform，目标价HK$9.68。
- China Longyuan Power (916:HK)：受益于风能业务，但面临FiT削减风险，评级为Outperform，目标价HK$9.88。
- Daqo New Energy (DQ:US)：受益于太阳能产能优化，评级为Buy，目标价HK$75.98。

改革重点：环保政策推动行业整合。
投资建议：
- NDP (2689 HK)：受益于环保政策和行业整合，评级为BUY，目标价8.5 HK$。
- CRC (1313 HK)：受益于产能关闭，评级为BUY，目标价6.5 HK$。
- Conch (914 HK)：受益于行业整合，评级为BUY，目标价32.3 HK$。
- CNBM (3323 HK)：受益于行业整合，评级为BUY，目标价9.9 HK$。
- Shanshui (691 HK)：受益于南方产能关闭，评级为Neutral，目标价3.64 HK$。
- WCC (2233 HK)：受益于行业整合，评级为Outperform，目标价1.32 HK$。
- ACC (743 HK)：受益于行业整合，评级为BUY，目标价5.6 HK$。
- TCCI (1136 HK)：受益于行业整合，评级为BUY，目标价3.52 HK$。

改革重点：天然气价格改革、市场定价机制、国企改革。
投资建议：
- Sinopec (386:HK)：受益于国企改革和天然气价格上涨，评级为BUY，目标价10.08 HK$。
- CNOOC (883:HK)：受益于国企改革和天然气价格上涨，评级为Outperform，目标价19 HK$。
- Anton Oilfield (3337:HK)：影响中性，评级为Underperform，目标价2.7 HK$。
- China Bluechemical (3983:HK)：略受影响于天然气价格上涨，但基本面改善，评级为Neutral，目标价6.1 HK$。

改革重点：允许私人资本进入、存款保险制度、资本账户开放。
投资建议：
- Agricultural Bank of China (1288:HK)：受益于资本市场的改善，评级为Outperform，目标价4.09 HK$。
- Industrial and Commercial Bank of China (1398:HK)：受政策影响较小，评级为Neutral，目标价5.23 HK$。
- China Construction Bank (3988:HK)：受政策影响较小，评级为Neutral，目标价5.23 HK$。
- China Minsheng Banking (3328:HK)：受政策影响较小，评级为Neutral，目标价5.23 HK$。
- China Everbright Bank (3968:HK)：受政策影响较大，评级为Neutral，目标价15.35 HK$。
- China CITIC Bank (998:HK)：受政策影响较大，评级为Neutral，目标价4.34 HK$。
- China Construction Bank (3618:HK)：受政策影响较大，评级为Outperform，目标价10.09 HK$。

改革重点：人民币升值、票价和运费市场化、空域开放。
投资建议：
- COSCO (1919 HK)：受益于政策支持和FTP建设，评级为Outperform，目标价4.2 HK$。
- CSCL (2866 HK)：受益于政策支持和FTP建设，评级为Neutral，目标价2.28 HK$。
- Guangzhou Railway (525 HK)：受益于运费市场化和铁路改革，评级为Neutral，目标价3.98 HK$。
- China Eastern Airlines (670 HK)：受益于人民币升值、票价市场化和空域放松，但受竞争影响，评级为Outperform，目标价3.48 HK$。
- BCIA (694 HK)：受益于国企改革，评级为Neutral，目标价5.4 HK$。