20220712-渤海证券-研究所晨会_4页_408kb

报告摘要

本报告为渤海证券研究所晨会内容，由分析师崔健主持，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述以及投资建议等部分。主要聚焦于当前国内外经济形势、资产价格走势、行业动态及投资策略。

海外形势
- 俄乌冲突持续，美国继续对乌提供军事和财政援助，加剧地缘政治风险。
- 美联储维持鹰派立场，通胀压力未缓解，7月加息75BP概率高达93%，市场预期持续紧缩。
- 美欧股市反弹，但A股市场冲高回落，分化明显。
国内经济
- 6月社融数据超预期，总量与结构均改善，显示经济复苏迹象。
- 居民贷款跌幅收窄，疫情好转带动信贷需求修复。
债市动态
- 美债收益率大幅上行，10年期和2年期收益率分别上涨21BP和28BP，出现收益率倒挂。
- 国债收益率小幅上行，中美国债利差倒挂幅度扩大。
大宗商品
- 原油价格震荡下跌，主要受经济衰退担忧影响，但短期供需仍紧。
- 黄金价格持续走弱，受美元走强压制，建议关注1710美元/盎司的支撑位。
资产配置建议
- 股市短期调整不宜过度悲观，待主线确立后有望回升。
- 原油关注本周拜登访问沙特是否推动增产；黄金维持弱势震荡。
- 建议关注具备整装布局能力的家居企业及受益于体育政策的纺织服装板块。
风险提示
- 地缘政治冲突加剧、疫情超预期、全球经济下行、通胀持续恶化、政策推进不及预期、流动性紧缩超预期。

行业动态
- 欧派厨卫与衣柜联合发布“千城千亿计划”，通过赋能地方装企提供整装解决方案。
- 欧派家居整装业务已具备一定规模，2021年与4000多家装企合作，整装业绩突破5亿元。
- 索菲亚宣布切入门窗赛道，与圣堡罗达成战略合作，推动整装大家居战略。
- 房地产后周期背景下，改善型门窗需求增长，市场潜力大。
投资逻辑
- 家居龙头加速整装布局，提升客单价，增强抗周期能力。
- 行业“马太效应”加剧，头部企业持续巩固市场地位。

政策支持
- 国家体育总局出台方案，推动体育设施建设与线下赛事恢复，促进户外运动发展。
- “十四五”体育发展规划鼓励利用自然资源发展户外运动，提升露营等新场景渗透率。
投资逻辑
- 体育政策利好带动户外运动装备需求增长，为纺织服装行业带来新增长点。
- 消费场景多元化有助于行业长期发展。

本报告由渤海证券分析师独立撰写，内容真实反映个人观点，不受第三方影响，数据来源合法合规。

本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性负责，也不保证信息未更新。报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

展开完整摘要