20260914-东证期货-期货综合周度报告_地缘支撑能化_加息预期压制贵金属_27页_2mb

商品市场一周复盘与下周展望总结

核心内容

本周（0907-0913）商品市场呈现涨跌互现的格局，板块表现依次为：能源 > 油化工 > 煤化工 > 有色金属 > 农产品 > 黑色金属 > 贵金属。

主要驱动因素包括地缘政治风险、美联储加息预期、国内政策预期变化等。美伊冲突升级，地缘风险支撑能源和化工价格走强，而美联储加息预期的升温则对贵金属和有色金属形成压制。

主要观点

1. 周内走势分析

• 周一：沙特阿美石油设施遭袭，能源和化工震荡偏强；非农数据超预期，市场加息预期修复，贵金属下跌。
• 周二：美伊局势继续升级，能化价格继续上涨；市场担忧利率上行，贵金属承压，但铜等金属受关税担忧支撑。
• 周三：特朗普表态称美伊冲突不受中期选举影响，各类资产延续前两日走势。
• 周四：能化继续上涨；美国PPI超预期，短期加息预期上升，铜关税计划停滞，贵金属和有色承压。
• 周五：美国8月CPI偏强，核心CPI环比超预期，除能源外，其他资产普遍震荡走弱。

2. 下周展望

• 地缘扰动：中东局势未缓和，能源价格仍有望偏强运行。
• 加息预期：9月美联储加息已成基准预期，但年内是否加息两次仍存在不确定性。
• 贵金属走势：短期承压，底部尚未确认。
• 有色金属：受加息预期和铜关税停滞影响，短期偏弱，但基本面坚实，中期有望企稳。
• 黑色金属：需求不足，走势偏弱。
• 农产品：整体表现较弱，受需求和政策影响较大。
• 综合预期：下周商品走势分化，预计 能源、化工 > 农产品、黑色 > 有色、贵金属。

关键信息

1. 商品价格表现

2. 市场动态

• 地缘政治：美伊冲突升级，伊朗多次袭击美军，美国进行海上反击，中东能源供给脆弱。
• 加息预期：美国8月核心CPI环比上涨0.3%，高于加息心理阈值0.2%，市场对9月加息预期较强，但对年内更多加息持观望态度。
• 国内政策：稳增长政策预期升温，但尚未有实质性落地，黑色金属需求仍偏弱。
• 关税问题：美国铜关税计划停滞，对铜价形成冲击。
• 库存数据：多数商品库存下降，但纯碱、PTA等库存小幅上升。

3. 风险提示

• 地缘风险升级：中东局势可能进一步影响能源价格。
• 海外货币政策超预期收紧：美联储加息节奏可能超出市场预期，对贵金属和有色形成压制。

总结与展望

预计走势

• 能源、化工：受地缘政治和通胀预期支撑，预计偏强。
• 农产品、黑色金属：需求疲软，走势偏弱。
• 有色金属、贵金属：短期承压，但中期基本面支撑，有望企稳。

重点关注

• 美联储利率会议及点阵图变化。
• 通胀持续性及加息节奏。
• 国内政策落地情况及需求变化。
• 中东局势是否进一步升级。

作者信息

• 分析师：张粲东
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