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债券市场每日信息（2014-6-30）总结

核心内容概述

本报告汇总了2014年6月30日国内及海外债券市场的关键动态，包括国内工业利润、证监会政策、地方政府债务、央行监管调整、新券发行、市场表现及国外经济金融数据等。整体来看，国内经济增速放缓，政府强调结构性改革而非短期刺激；海外市场则呈现分化，美债收益率小幅上涨，欧债收益率波动，部分国家评级机构发出警示。

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国内资讯

1.1 工业利润增长放缓

• 1-5月利润总额：全国规模以上工业企业利润总额同比增长9.8%，增速较1-4月回落0.2个百分点。
• 分行业表现：32个行业利润增长，8个行业下降。制造业利润增长13.8%，电力、热力等行业增长显著，但煤炭、有色金属等行业出现亏损。
• 财务指标：主营业务收入利润率5.47%，主营业务成本增长8.8%，应收账款和存货分别增长12.6%和12.5%。

1.2 证监会推进注册制改革

• 政策重点：发布《非上市公众公司收购管理办法》和《重大资产重组管理办法》，允许使用优先股、可转债等支付方式。
• 注册制方案：计划年底提出股票发行注册制方案，但需以修改证券法为前提。
• 监管加强：强化新股发行事中事后监管，打击欺诈上市行为，释放私募基金活力。

1.3 楼继伟：不采取短期刺激政策

• 改革方向：强调通过结构性改革和制度建设推动经济增长，而非短期刺激。
• 财政改革：提出建立现代财政制度，包括预算、税收和财政体制三方面改革。
• 赤字政策：今年财政政策保持积极，但赤字率不变，体现政策稳定性。

1.4 债券开户重新启动

• 中债登通知：明确非法人产品账户管理规程，允许银行理财、保险、信托等机构开户。
• 分类调整：企业年金、基金专户和券商资管可选择乙类或丙类户，银行理财升为乙类户。

1.5 地方政府债务压力大

• 债务总量：今明两年地方债到期量达4.2万亿元，专家建议进行总量控制。
• 试点进展：10个省市启动“自发自还”试点，地方债信用评级逐步推进。

1.6 楼市救市政策“一日游”

• 政策变动：多地尝试取消限购，但政策很快被撤回，显示政策执行的谨慎。
• 政策特点：地方政府倾向于采用“绕道”方式松绑政策，如户籍、人口政策。

1.7 地方政府债评级首现

• 首个评级：广东省政府债被评为AAA，信用等级最高。
• 评级标准：10个试点地区地方债信用等级分为三等九级，广东作为首个评级对象具有示范意义。

1.8 广西丰浩糖业资金链断裂

• 影响范围：波及多家银行，涉及贷款总额约24.12亿元。
• 原因分析：国内外糖价倒挂、糖企亏损及多元化经营导致资金被挪用。

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海外资讯

2.1 新交易平台筹建

• 主要机构：高盛、摩根大通等华尔街银行将与Tradeweb合作组建企业债新交易平台。
• 目标：提升流动性，提供在线交易服务，但存在投资者质疑其是否仍沿用传统模式。

2.2 美债价格小幅下跌

• 原因：投资者开始获利回吐，市场情绪趋于谨慎。
• 收益率变化：10年期美债收益率报2.5340%，30年期国债收益率跌至3.3649%。

2.3 欧债收益率分化

• 德国表现：通胀数据提振，10年期德债收益率升至1.26%，脱离今年低点。
• 意大利和西班牙：公债收益率收平，市场对新债发行政策有所反应。

2.4 穆迪下调俄罗斯主权评级展望

• 评级确认：俄罗斯主权信用评级为BAA1，展望负面。
• 原因分析：地缘政治风险上升，中期经济增长前景恶化，对油价依赖度高。

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公司要闻

3.1 中化化肥子公司亏损

• 亏损数据：2013年主业亏损5.89亿元，收入下滑15.2%。
• 公司背景：中国最大化肥进口商及生产商之一，涉及新型肥料研发与生产。

3.2 湘鄂情否认收购快播

• 否认声明：董秘明确表示无收购快播的公司层面动作，否认中科院参与。
• 市场猜测：此前有媒体报道湘鄂情与快播接触，但未获官方确认。

3.3 上海新世纪上调贵州高速公路评级

• 评级变化：贵州高速公路集团主体评级由AA上调至AA+，展望稳定。
• 评级依据：公司财务稳健，经营状况良好，信用风险较低。

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央行动态

4.1 央行叫停货基协存特权

• 政策调整：提前支取罚息货基协存特权不再，打击资金自我循环。
• 市场影响：货币基金话语权下降，银行加强流动性管理。

4.2 降低银行结售汇业务准入

• 新规实施：自2014年8月1日起施行，简化市场准入管理。
• 监管转变：从事前审批转向事后监管，赋予银行更多自主权。

4.3 布拉德预测明年一季度加息

• 政策预期：认为美国经济已好转，通胀接近目标，应于2015年一季度加息。
• 经济增长：预计未来五到十年美国经济增长率维持在4.25%左右。

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新券发行与昨日市场

5.1 发行预案

• 主要发行：河南省机场集团、深圳茂业商厦、双胞胎集团等计划发行中票、短融、公司债等。
• 发行时间：集中在6月30日至7月7日之间，发行量和期限不一。

5.2 市场表现

• 活跃个券：国债、金融债、企业债、中短期票据均有活跃成交。
• 数据来源：WIND、BLOOMBERG等，显示市场流动性良好。

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国外主要经济金融数据

• LIBOR-OIS息差：走势显示市场流动性变化。
• 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储加息预期。
• 原油期货价格：纽约商品交易所原油价格走势受供需影响。
• 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场状况。
• 人民币NDF：显示人民币汇率预期。
• CRB金属指数：反映全球金属市场趋势。
• EMBI指数：衡量新兴市场债务风险。
• 标普500波动率指数：反映市场风险偏好。
• TIPS隐含通胀率：显示美国通胀预期。
• 公司债利差：反映市场对信用风险的评估。
• 住房按揭利率：显示美国房地产市场状况。
• 欧元区利率差：反映市场流动性及货币政策预期。

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信用评分原则与结果

• 评分原则：以主体评分为主，结合债券条款，分析公司行业、治理及财务状况。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 当前不涵盖：B以下级别债券，未来将进行跟踪调整。

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研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA。
• 覃圣尧：中投证券债券分析师，经济学硕士，主要研究信用债与可转债。

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免责条款

• 使用限制：本报告仅供本公司客户及特定对象使用，未经许可不得传播。
• 信息来源：基于公开信息，不保证准确性。
• 责任声明：不承担因使用本报告而产生的任何损失。

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以上为2014年6月30日债券市场每日信息的详细总结。