20230803-财信证券-固定收益月报_政策预期带来变数_但债券扰动幅度有限_10页_1014kb

固定收益月报（0701-0731）总结

核心观点

• 利率债收益率整体呈下行后反弹走势，预计维持低位震荡格局，短期政策扰动可能带来压力。
• 信用债表现优于利率债，收益先下后上，受基金配置需求和资产荒等因素影响，净融资规模下降。
• 城投债短期违约风险下降，但需避免信用资质下沉，主权债化解方案可能加快。

货币市场

• 央行净回笼资金7480亿元，资金利率下行明显，DR001收于2.05%（下行1384 BP），DR007收于1.98%（下行11474 BP），资金面整体偏松。

债券市场

• 利率债：国债收益率上行，1年期大幅下行621 BP，10年期上行246 BP；信用债多数涨跌互现，城投债收益率整体下行，除特定品种外。
• 信用债：发行和净融资规模下降，私企债信用利差下行最多；城投债信用利差整体下行，行业超额利差变化不一。

风险提示

• 政策刺激超预期、宏观经济下行压力、城投再融资压力可能影响市场稳定。