20211228-东证期货-PVC热点报告_供应或有扰动_PVC行情有望迎来变数_6页_875kb

PVC 行情分析总结

核心内容概述

本报告由上海东证期货有限公司发布，日期为2021年12月28日，对PVC期货的走势进行了分析与评级，认为PVC短期走势为看跌。报告指出，近期PVC价格在8,000元/吨至9,000元/吨之间震荡整理，缺乏明确方向。供应端和需求端均存在制约因素，导致价格波动受限。

主要观点

1. 当前PVC市场震荡原因

• 需求疲软：地产数据不佳，管型材企业订单不足，导致PVC需求表现较弱。
• 供应改善有限：虽然10月保供后限电问题缓解，但PVC开工率仅回升至75%，未恢复至历史高位（如85%）。
• 成本支撑较强：电石价格高位运行，外购电石法PVC企业利润不佳，从双吨价差可看出。
• 库存偏低：PVC社会库存绝对量较低，价格向下突破成本面临阻力，向上也缺乏动力。

2. 供应端潜在扰动因素

• 双控政策空窗期：1月可能是双控政策的执行空窗期，企业可能恢复生产，供应量有望提升。
• 冬奥会影响：2月冬奥会期间，若天气不佳，河北和北京周边企业可能被要求降负荷，影响PVC供应，但对需求影响较小。
• 库存季节性变化：通常春节期间库存会累积，但2022年初的冬奥会可能抑制库存增长，导致上半年库存偏低，进而推高价格中枢。

关键信息

• 走势评级：PVC 看跌。
• 价格区间：8,000元/吨至9,000元/吨。
• 供应端问题：双控政策和动力煤价格回落可能对供应造成扰动。
• 需求端问题：地产数据疲软，下游订单不足。
• 库存状况：社会库存偏低，限制价格波动空间。
• 双吨价差：反映外购电石法PVC企业利润不佳。
• 投资建议：建议投资者多看少动，关注供应扰动的具体影响。

风险提示

• 双控执行力度超预期：可能导致供应端进一步收紧，影响价格走势。
• 冬奥会管控不及预期：若管控力度不足，可能不会对供应造成明显影响，进而压制价格。

投资建议总结

• 1月可能因双控政策放松而带来供应增加，但具体影响尚不明确。
• 2月冬奥会期间若天气不佳，可能造成供应下降，库存累积不足，进而支撑价格。
• 建议投资者保持观望，密切关注政策变化和市场动态。

东证期货简介

• 成立于2008年，是东方证券股份有限公司的全资子公司。
• 注册资本23亿元人民币，员工近600人。
• 业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 拥有上海、大连、郑州、上海国际能源交易中心会员资格，是中金所全面结算会员。
• 在全国多个城市设有营业部和IB分支网点，形成全国性经营网络。

分析师信息

• 杨枭：资深分析师（能源化工），从业资格号：F3034536，投资咨询号：Z0014525。
• 承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获取任何报酬。

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