20220919-中财期货-橡胶投资策略周报_空头减仓离场_橡胶持续上涨_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2022年9月19日）

核心观点与策略推荐

行情研判

当前橡胶市场呈现震荡偏强走势。

操作建议

建议投资者观望。

核心逻辑

• 供给端：季节性释放周期下，国内外新胶供应逐步增加，但受泰国北部、东北部降雨增多影响，新胶供应节奏有所放缓。国内云南西双版纳产区因阶段性多雨天气导致胶水产出不畅，但通过保函形式的替代指标补充了部分原料。
• 需求端：下游轮胎行业开工维持在五至七成，仍处于去库控产状态，采购需求以刚需为主。节后开工逐步恢复，但整体仍偏弱。
• 库存变化：青岛地区天然橡胶总库存增至42.22万吨，环比增加0.6万吨，增幅1.44%，其中保税区库存增幅较大。
• 价格支撑：市场开始交易2022年橡胶交割品产出大幅减少的预期，带动橡胶价格持续上涨。

信息要闻

1. 印尼橡胶出口数据：

   • 2022年上半年天然橡胶出口111.3万吨，同比下降9%。
   • 标胶出口108万吨，同比降9.2%；烟片胶出口2.6万吨，同比降7%；乳胶出口0.12万吨，同比降2.4%。
   • 向中国出口天然橡胶8.5万吨，同比降12%；混合胶出口1.1万吨，同比降31%。

2. 乘用车市场数据：

   • 7月25-31日，乘用车零售61.3万辆，同比增长14%，环比上周增长44%，但较上月同期下降21%。
   • 乘用车批发87.8万辆，同比增长53%，环比上周增长85%，较上月同期下降11%。

3. 重卡市场数据：

   • 7月重卡销量约4.9万辆，环比下降11%，同比下降36%，为自2016年以来7月最低。
   • 1-7月累计销量42.9万辆，同比下降62%，减少69万辆。

4. 泰国橡胶出口数据：

   • 2022年上半年天然橡胶出口170.3万吨，同比增长5%。
   • 标胶出口84.3万吨，同比增11%；烟片胶出口23.6万吨，同比微降0.4%；乳胶出口59.2万吨，同比降1%。

橡胶基本面分析

1. 供给端：国外降雨影响供应节奏

• 泰国北部、东北部8月中下旬降雨增多，导致胶水价格下跌速度放缓。
• 国内云南西双版纳产区因多雨天气影响，胶水产出不畅，但部分替代指标已通过保函形式补充原料。
• 8月下旬部分跨县流通恢复，加工厂开工逐步提升，部分恢复至满负荷运行。

2. 需求端：表现稳淡

• 轮胎行业开工维持在五至七成，处于去库控产节奏。
• 节后开工逐步恢复，但整体仍偏弱，出口订单回落。
• 山东地区全钢胎开工负荷为50.07%，较前一周下滑3.59%；半钢胎开工负荷为56.27%，较前一周下降5.96%。

3. 库存情况

• 截至9月15日，青岛地区天然橡胶总库存为42.22万吨，环比增加0.6万吨，增幅1.44%。
• 保税区库存11.32万吨，环比微增0.42万吨，增幅3.85%。
• 一般贸易库存30.9万吨，环比增加0.18万吨，增幅0.59%。

风险提示

1. 主要产区天气变化。
2. 橡胶产量大幅增减。
3. 下游需求变化。
4. 海关查验政策反复。
5. 宏观经济回暖或恶化。
6. 海外疫情蔓延情况。

重点关注

• 主要国家宏观数据。
• 橡胶期现价差与跨期价差波动。
• 国内外主产区天气状况。
• 终端消费情况。
• 进出口数据变化。
• 全球抗击疫情最新进展及相关政策措施和广泛影响。

投资咨询业务信息

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号。
• 分析师：王扬扬（F303454，Z0014529）。
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