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文字早评 2026/02/11 星期三

核心内容总结

宏观金融类

• 货币政策：央行继续实施适度宽松的货币政策，强调促进经济稳定增长和物价合理回升。美联储利率保持不变，市场交易情绪趋于谨慎。
• 市场情绪：国内临近春节流动性阶段性收紧，美股和贵金属波动加剧。中长期政策支持资本市场态度未变，策略上仍是逢低做多。
• 基差年化比率：
  • IF：-6.67% / 0.07% / 4.26% / 4.39%
  • IC：-2.48% / 2.07% / 8.33% / 6.92%
  • IM：-4.20% / 2.84% / 13.40% / 10.48%
  • Ih：-14.10% / -2.21% / -0.42% / 2.38%

贵金属

• 行情：沪金跌0.38%，沪银跌1.54%。COMEX金涨0.56%，COMEX银跌1.88%。
• 库存与情绪：COMEX白银库存持续下降，支撑近月合约价格。市场交易情绪谨慎，维持震荡。
• 策略：沪金参考区间1050-1250元/克，沪银参考区间19000-21000元/千克，建议暂时观望。

有色金属类

铜

• 行情：伦铜跌0.64%，沪铜收于101730元/吨。LME铜库存增加，国内库存小幅上升。
• 策略：沪铜参考区间101000-103000元/吨，伦铜参考13000-13300美元/吨，短期震荡为主。

铝

• 行情：伦铝跌0.8%，沪铝收于23545元/吨。国内铝锭、铝棒库存累积，LME库存维持低位。
• 策略：沪铝参考区间23300-23800元/吨，伦铝参考3080-3130美元/吨，预计偏震荡。

锌

• 行情：沪锌跌0.3%，伦锌涨5%。国内锌锭社会库存开始累库。
• 策略：短期震荡，参考区间24000-25000元/吨，伦锌参考33000-34000美元/吨，关注节后需求变化。

铅

• 行情：沪铅涨0.52%，伦铅涨11.5%。国内铅锭社会库存累库。
• 策略：铅价靠近长期震荡区间下沿，建议关注节后下游备库意愿，参考区间16000-17000元/吨。

镍

• 行情：沪镍跌0.87%，伦镍维持震荡。镍矿价格持稳，镍铁价格震荡上行。
• 策略：短期震荡，参考区间12.0-15.0万元/吨，伦镍参考1.6-1.8万美元/吨，关注宏观情绪和政策变化。

锡

• 行情：锡价窄幅震荡，沪锡跌0.57%。云南、江西地区开工率维持高位，但上行动力不足。
• 策略：短期震荡，参考区间35-41万元/吨，伦锡参考46000-50000美元/吨，建议观望。

碳酸锂

• 行情：碳酸锂期货价格微涨，现货价格小幅上涨，基差缩小。
• 策略：国内库存开始累库，基本面偏弱，参考区间129000-147000元/吨，关注节后需求反馈。

氧化铝

• 行情：氧化铝价格下跌，库存继续累积，进口盈亏为负。
• 策略：短期观望，关注几内亚矿端扰动及国内供应压力，参考区间2750-3000元/吨。

不锈钢

• 行情：不锈钢主力合约微涨，库存继续累积。
• 策略：基本面支撑仍在，维持逢低做多策略，参考区间13500-13900元/吨。

铸造铝合金

• 行情：价格震荡，库存小幅下降。
• 策略：短期震荡，关注原料供应和市场情绪，参考区间21500-22500元/吨。

黑色建材类

钢材

• 行情：螺纹钢、热轧板卷价格下跌，库存进入累积阶段。
• 策略：短期震荡，关注春节前后库存变化和政策调整，参考区间30000-31000元/吨。

铁矿石

• 行情：铁矿石价格持平，港口库存维持高位。
• 策略：短期震荡偏弱，关注海外发运及国内供应变化，参考区间7500-7800元/吨。

焦煤焦炭

• 行情：焦煤、焦炭价格下跌，库存持续累库。
• 策略：短期震荡，关注供应过剩格局转变，参考区间1100-1260元/吨。

能源化工类

橡胶

• 行情：橡胶价格跟随商品大盘震荡。
• 策略：短期观望，关注伊朗局势和煤炭反弹，参考区间6600-6800元/吨。

原油

• 行情：原油价格小幅上涨，期货价格或已筑底。
• 策略：中期逢低做多，短期关注供应过剩格局转变，参考区间4700-4800元/桶。

甲醇

• 行情：甲醇价格微跌，成本端支撑减弱。
• 策略：短期观望，关注进口窗口和行业利润变化，参考区间2200-2300元/吨。

尿素

• 行情：尿素价格下跌，进口窗口打开。
• 策略：逢高空配，关注产能清退和出口退税变化，参考区间1750-1850元/吨。

纯苯&苯乙烯

• 行情：纯苯价格下跌，苯乙烯价格震荡。
• 策略：短期止盈，关注非一体化利润修复，参考区间6500-7000元/吨。

PVC

• 行情：PVC价格下跌，库存压力较大。
• 策略：短期震荡，关注产能清退和需求恢复，参考区间4900-5100元/吨。

PTA

• 行情：PTA价格微涨，库存继续累积。
• 策略：中期逢低做多，关注聚酯开工和原料装置检修，参考区间5100-5300元/吨。

对二甲苯

• 行情：PX价格微涨，下游PTA检修较多。
• 策略：中期看多，关注春节后供需变化，参考区间7100-7300元/吨。

聚乙烯PE

• 行情：PE价格上涨，库存压力缓解。
• 策略：短期震荡，关注供应过剩格局转变，参考区间6700-6900元/吨。

聚丙烯PP

• 行情：PP价格上涨，库存压力较高。
• 策略：短期震荡，关注春节后供需变化，参考区间6600-6800元/吨。

农产品类

生猪

• 行情：猪价普遍下跌，市场供应宽松。
• 策略：维持反弹抛空，关注远期产能去化逻辑，参考区间11500-12000元/公斤。

鸡蛋

• 行情：蛋价多数稳定，少数走低。
• 策略：维持高空思路，关注近月合约升水挤出，参考区间3.20-3.40元/斤。

豆菜粕

• 行情：豆粕、菜粕价格震荡，美豆采购增加。
• 策略：短期震荡，关注远期供应压力和进口成本，参考区间2700-2800元/吨。

油脂

• 行情：油脂价格震荡，棕榈油出口增加。
• 策略：短期观望，等待回调择机做多，参考区间8000-8500元/吨。

白糖

• 行情：白糖价格偏强震荡，原糖价格跌破支撑。
• 策略：短期观望，关注巴西新榨季产量变化，参考区间5200-5400元/吨。

棉花

• 行情：棉花价格震荡，进口量增加。
• 策略：短期震荡，关注种植面积调减和宏观预期，参考区间14500-15000元/吨。

总结

整体来看，市场在春节前呈现震荡走势，受宏观经济政策、商品市场情绪波动、季节性需求减弱以及库存变化等多重因素影响。在宏观层面，央行继续实施宽松政策，但美联储政策预期分歧加大，压制市场风险偏好，导致贵金属、股市等波动加剧。在有色金属板块，铜、铝、锌等价格震荡，主要受供需关系和市场情绪影响。黑色建材板块整体承压，库存累积，但政策托底和季节性因素支撑价格。能源化工类商品价格波动明显，短期震荡为主，中期关注供需变化和政策影响。农产品类价格普遍偏弱，但部分品种如白糖、棉花有上涨预期，需关注节后需求恢复和宏观政策。

建议投资者在春节前保持谨慎，关注市场情绪和资金动向，避免过度杠杆操作。春节后需重点关注供需变化、政策调整及国际市场动态，把握逢低做多机会。