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报告摘要

万联晨会总结（2026年03月16日）

市场回顾

上周五，A股三大指数集体下跌，沪指收跌0.82%，深成指收跌0.65%，创业板指收跌0.22%。沪深两市成交额为24000.86亿元。行业方面，食品饮料、建筑装饰、银行板块领涨，综合、有色金属、计算机板块领跌。概念板块中，石墨电极、高压氧舱、化肥概念涨幅居前，而MLOps、电力物联网、电子身份证概念跌幅居前。港股方面，恒生指数与恒生科技指数分别下跌0.98%和0.99%。海外市场中，美国三大指数集体收跌，道指下跌0.26%，标普500下跌0.61%，纳指下跌0.93%。

重要新闻

“十五五”规划纲要正式发布
- 明确提出国内生产总值增长将保持在合理区间，为2035年人均GDP翻番奠定基础。
- 规划纲要涵盖16个方面重大战略任务，强调目标导向与问题导向相结合，推动社会主义现代化实现关键进展。
国务院常务会议通过《2026年重点工作分工方案》
- 研究建立地方财政补贴负面清单管理机制，推动政策落地与执行效率提升。
- 强调政策措施需务实管用，确保各项工作加快见效。

研报精选：人形机器人行业投资策略

行业核心观点

2026年被视为人形机器人产业从技术突破迈向规模化商业化的关键窗口。供给侧方面，海外龙头如特斯拉、FigureAI等已明确量产路径，国内整机厂商加速迭代与价格下探，推动产业从样机走向规模交付。需求侧，老龄化加剧与人力成本上升形成长期驱动力，政策与资本持续加码，推动“机器人+养老”等场景落地。

投资要点

2025年表现：人形机器人指数全年累计涨幅达62.08%，远超Wind全A指数31.09%，超额收益达30.99%。
市场空间：预计2030年全球人形机器人市场将达到200亿美元，市场潜力巨大。
硬件与软件发展：硬件方面，人形机器人将为精密减速器等核心部件带来数百亿增量市场；软件方面，AI大模型是提升机器人智能化的关键，但目前仍是产业链中最薄弱的环节。

投资建议

建议关注以下方向：

特斯拉供应链：其在电动车辆领域的制造、供应链与成本控制优势，将推动人形机器人量产。建议关注进入或有望切入其供应链的核心零部件厂商，如精密减速器、执行器、传感器等。
国产供应链突破：国内企业正通过技术自研与供应链整合，推动整机价格从百万级降至十万级，具备成本优势与技术迭代能力的公司值得关注。