20250506-铜冠金源期货-碳酸锂月报_基本面边际走弱_锂价或创新低_11页_1mb

碳酸锂月报分析总结

一、行情回顾

市场表现：4月碳酸锂价格持续走低，受关税波动影响，初现破位下跌趋势。下游采购初期积极，但后续需求乏力导致库存累积，4月下旬开启第二轮下跌，现货支撑不足，市场震荡偏弱。
价差变化：4月电工价差由月初0.1万元/吨降至0万元/吨，价差收敛；碳氢价差维持平值，未出现套利机会。工艺仅支持工转电，价差收敛后暂无套利空间。

二、基本面分析

资源端：进口锂辉石精矿价格小幅下跌，月内跌幅约11%；技术级锂云母价格下降约15.7%。海南矿业完成马里锂矿权转移，赣锋获取内蒙古维拉斯托锂矿开采许可，部分澳矿成本显著降低。3月锂矿石进口5345万吨，同比-48%，其中澳大利亚进口量大幅增长，阿根廷进口量同比激增863%。
供给端：国内盐企检修导致供给收缩，4月产量环比下降74.8%，周开工率降至40.55%。青海盐湖提锂产量逐步攀升，但增速缓慢；江西、四川产量下滑，江西降幅更明显。进口资源预期逐步释放，5月国内供给可能扩张。
需求端：新能源汽车销量增速放缓，4月1-20日零售渗透率53.3%，换新补贴提振有限。1-3月累计销产比仅修复3.64个百分点，远低于去年水平。终端需求面临季节性淡季压力。

三、行情展望

供给预期：5月国内盐企检修结束，叠加进口资源放量，供给端可能环比扩张。但盐湖爬产进度缓慢，进口资源释放有限，整体供给增量与降本预期偏弱。
需求前景：4月下旬集中车展可能挖掘消费潜力，但季节性淡季影响需求释放。政策对需求的刺激作用有限，车企库存压力仍存，消费端改善需时间。
价格趋势：基本面及成本端均承压，锂价或创近期内新低，但短期支撑不足。后期需关注供给与需求的动态平衡。

关键风险点

需求端存在超预期风险，但当前消费强度不足，政策效果需持续观察。供给端可能因检修结束及进口增加有所缓解，但成本端结构性调整和库存压力仍制约价格反弹。