20250721-铜冠金源期货-锌周报_稳增长情绪发酵_锌价震荡偏强_8页_1mb

SUMRY

高 锌价震荡偏强

• 宏观面： 美国通胀温和反弹，零售数据超预期显示经济韧性；特朗普否认解雇鲍威尔但降息预期变化；国内GDP表现良好，政策刺激预期存在，新城市发展政策缓解地产刺激传闻；工信部表示将出台重点行业稳增长工作方案，提振市场情绪。
• 基本面： 供应充足，炼厂利润尚可，进口扩损约1300元/吨；需求进入淡季，现实疲软，但反内卷情绪与黑色板块反弹提振镀锌消费信心，压铸锌合金和氧化锌因淡季及高温开工率疲软；现货升水回落，累库放缓。

核心观点与策略

• 建议短期关注政策及资金动态。
• 预计期价延续震荡偏强，但追涨需谨慎，需观察供给优化政策落地情况。

风险因素

• 宏观风险扰动，供需恢复不及预期。

交易数据与行情

• 上周LME锌价周涨3.14%，SHFE锌价周跌0.38%；内外比价走弱（从7.89降至7.17）。
• 上期所库存增加，LME库存大增，社会库存小幅增加；现货市场升水继续下滑；进出口方面进口盈亏扩大，国产矿加工费回升。

数字表现

• 美国通胀数据改善，零售强劲；国内GDP、工业增加值、零售总额等数据表现尚可；进出口数据创同期新高；国内锌矿加工费价格有所回升（均值与均值）。

风 帮助你回顾全球宏观经济。核心观点：特朗普否认解雇鲍威尔但继任者摇摆，降息预期波动；国内政策空间预期调整；压铸锌及氧化锌受淡季影响，；稳增长政策预期提振；需求进入淡季，现实预期不佳，但建议关注政策及资金动向。风险：宏观风险扰动，供需恢复不及预期。数据：价格涨跌互现，库存增加，进口盈利扩大，国内矿价反复。

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