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宏观策略报告

• 美国经济：劳动力市场韧性较强，就业数据强劲，但PMI指标转弱，消费及地产活动边际改善，制造业与服务业PMI双双走弱。
• 美联储降息预期：尽管12月非农就业超预期，劳动力市场仍保持强劲，美联储3月降息的可能性较低，需关注通胀与就业数据的走势。
• 国内经济：出行消费火热，汽车零售热度不减，地产销售平淡，二手房回暖。工业生产节奏好转，但需求分化显著。

固定收益报告（固收）

• 服务业扩大开放：政策聚焦电信、健康医疗、金融、文化教育等领域，推动服务业与制造业融合，助力中国服务业增加值占比提升。

行业推荐与分析

制造业

• 纺织制造、品牌：推荐海澜之家、报喜鸟、森马服饰等，关注特步国际、安踏体育等。
• 化工行业：聚酯板块表现平稳，化工品价差修复，推荐荣盛石化、恒逸石化等。
• 煤炭行业：港口库存去化加速，焦煤价格震荡，推荐广汇能源。

军工

• 增量订单与定价预期：军工集团改革持续推进，重点关注中航沈飞、江航装备、北方导航。
• 风险提示：军品订单不及预期、改革进展滞后。

建筑装饰

• 三大工程：基建投资平稳，保障房建设加快推进，推荐中国交建、中国建筑等。
• 海外市场机会：一带一路倡议推动基建出海，推荐中材国际。

个股点评

• ✅ 爱美客：2023年业绩高增长，维持“买入”评级。
• ✅ 宇通客车：Q4业绩超预期，维持“买入”评级。
• ✅ 安踏体育：流水增长稳健，维持“买入”评级。
• ✅ 小鹏汽车：交付量创新高，智驾技术领先，维持“买入”评级。
• ✅ 理想汽车：销量持续增长，维持“买入”评级。
• ✅ 新华保险：机制改革成效显现，维持“买入”评级。

📌 免责声明：以上分析不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。