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西南期货研究所早间评论 2024年1月9日

国债、股指、贵金属

• 国债：受央行逆回购操作支撑，流动性宽松环境下国债期货回调幅度较小，但行情空间仍需观察，建议观望。
• 股指：市场普跌，北向资金持续流出，但估值处于低位，政策与资金面边际改善，建议偏多操作。
• 贵金属：短期面临技术性回调，中长期偏强，关注美联储降息预期及地缘政治风险，建议观望等回调机会。

工业品与金属

• 工业硅：供需边际改善，供应收缩预期叠加淡季下游谨慎，价格维持震荡，关注西北限产进展。
• 铜铝锌铅：铜消费预期转弱，库存累库支撑有限；铝价宏观扰动未消，建议谨慎沽空；锌库存累增，进口补充流动性；铅过剩格局延续，建议沽空。
• 镍锂：供需双弱，碳酸锂区间震荡，国内供应偏宽松，建议沽空反弹；新能源需求疲软强化过剩预期。

能源化工

• 原油：供应端支撑逐步修复，但需求疲软拖累油价，地缘局势提供部分托底，建议低位震荡策略，观望。
• 甲醇：供应收紧、港口偏强，但需求淡季拖累，建议逢高做空；PP库存压力大，供需两淡，轻仓试空；PVC成本端弱势，偏空思路。
• 橡胶/PTA：天然橡胶短期利空出尽，逢低布局；PTA加工费中性，供需博弈维持震荡，建议谨慎。

农产品

• 豆粕/油脂：美豆下跌拖累，国内库存回升，需求疲软，建议空单离场；棕榈/菜油库存变化分化，消费复苏带动进口预期炒作暂缓。
• 玉米：供需宽松但渠道分化，港口库存历史低位，建议逢高试空。

鸡蛋、生猪

• 生猪：产能去化但养殖端挺价，年关备货支撑价格，建议反弹抛空；需求恢复缓慢，库存压力待观察。
• 鸡蛋：饲料成本偏低，供应增量预期压制价格，建议逢高试空。

纯碱、玻璃

• 纯碱/玻璃：供需边际转弱库存累库，基差收敛，反弹压力增大，纯碱建议轻空；玻璃短期震荡，关注库存拐点与消费修复预期。

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