20220812-国泰期货-所长早读_69页_2mb

所长早读总结（2022/8/12）

核心内容

本报告主要分析了2022年8月12日国内外大宗商品市场的走势与趋势，涵盖多个品种，包括期指、镍、玻璃、棉花、黄金、白银、铜、铝、锌、铅、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤等，重点围绕通胀预期、政策变化、库存情况及市场情绪展开。

---

主要观点

通胀见顶预期增强

• 美国7月PPI数据环比下降0.5%，为2020年4月以来首次，表明通胀压力有所缓解。
• 能源成本下降及供应链改善是主要因素。
• 美联储加息预期降温，美元指数回落，利好大类资产反弹。

大宗商品走势分析

• 期指：权重指数低位长阳，基本面及市场心态出现空翻多转化，短期仍有反弹空间。
• 镍：宏观与低库存共振，短期宽幅震荡，中期震荡偏弱。
• 玻璃：短期偏多，中期偏空，因现货市场补库及空头砍仓预期，但中期需求偏弱限制涨幅。
• 棉花：短期情绪回暖，价格反弹，但中期仍面临需求疲软和成本压制，建议短多长空。
• 黄金：通胀拐点论再度兴起，加息预期降温，但需警惕现实通胀与预期的劈叉风险。
• 白银：震荡走弱，市场情绪未明显改善。
• 铜：国内仓单库存增加，限制价格回升；海外库存回升，LME贴水扩大，压制上涨空间。
• 铝：近月减仓，Back结构扩大，建议尝试月间反套；但供应端增加可能压制价格。
• 锌：供需双弱，短期震荡，但供应端恢复可能带来中期压力。
• 铅：多空因素交织，短期震荡，关注再生铅减量与成本支撑。
• 锡：向上突破，技术面有利，但供应端恢复可能限制涨幅。
• 铁矿石：震荡反复，供需矛盾未明显缓解，关注成材市场和宏观预期。
• 螺纹钢：复产预期下供需矛盾重现，震荡反复。
• 热轧卷板：高库存压制，震荡反复。
• 硅铁与锰硅：宏观情绪向好，短期偏强震荡，但中期仍需验证需求实质改善。
• 焦炭与焦煤：下游去库放缓，市场震荡，持仓变动显示多空减仓。

---

关键信息

市场动态

• 美国通胀或见顶，7月PPI环比下降0.5%，核心PPI也首次录得负值。
• OPEC下调原油需求预期，IEA则认为异常高温将提振石油需求。
• 大宗商品市场因美元走弱而集体反弹，部分品种如黄金、铜、镍等表现积极。
• 国内地产信用风险有所缓解，政策支持对市场情绪有所提振。

库存与供需

• 镍：LME库存降至5.63万吨，国内库存处于历史性低位。
• 铜：国内仓单库存增加，海外库存回升，压制价格上涨。
• 玻璃：厂家库存明显下滑，8月期货高持仓可能限制空头操作空间。
• 铁矿石：供应端宽松，但成材需求支撑仍在，震荡反复。

操作建议

• 期指：逢低做多。
• 镍：短期宽幅震荡，中期偏弱。
• 玻璃：短期偏多，中期偏空。
• 棉花：短多长空。
• 黄金：通胀拐点论兴起，但需警惕现实与预期的分歧。
• 白银：震荡走弱。
• 铜：短期震荡，中期受供应影响偏弱。
• 铝：建议尝试月间反套，关注新增可交割品牌。
• 锌：供需双弱，短期震荡，中期可能承压。
• 铅：多空交织，短期震荡，关注成本支撑。
• 锡：技术面向上突破，但供应端恢复限制涨幅。
• 螺纹钢与热轧卷板：震荡反复，关注复产节奏与需求变化。
• 硅铁与锰硅：短期偏强震荡，中期需验证需求改善。
• 焦炭与焦煤：下游去库放缓，宽幅震荡，持仓减仓。

---

提醒

• 关注指数最高为★★★★，表明部分品种具有较强关注价值。
• 相关品种详细研报可在文档中查看。

---

撰写团队

• 主编：林小春
• 作者：季先飞、王蓉、邵婉嫣、邵婉璁、金韬等

---

日期

• 2022年08月12日