前瞻产业研究院-2017中国资本市场报告——IPO篇-2018.11-31页-3mb

2017年中国资本市场报告——IPO篇总结

核心内容概述

2017年中国资本市场IPO市场呈现出数量增长、监管趋严、市场结构变化等特征。整体来看，中企在全球和境内IPO市场均实现显著增长，但募资金额增长相对有限，且监管政策更加严格，对IPO质量要求提高。

一、中企全球IPO市场

主要观点

• 企业数量大幅增长：2017年中企全球IPO企业数量达到598家，同比增长71.84%，为近年来最多的一年。
• 募资金额小幅增长：全年募资金额为3209亿元，同比增长8.1%，但整体仍低于2011年、2014年和2015年的水平。
• 以中小型企业为主：募资金额低于50亿元人民币的企业占主导，缺乏大型IPO项目。
• 赴美上市创新高：2017年共有27家中企海外上市，其中24家赴美，募资规模达250.9亿元，占海外IPO总额的89%。
• 行业分布：互联网、教育、金融、医疗健康等新经济行业表现突出。
• 月度分布：企业数量和募资规模整体平稳，11月因两家大型企业上市募资金额达到峰值（471亿元）。

关键信息

• 全球IPO企业数量：598家
• 全球IPO募资金额：3209亿元
• 赴美上市数量：27家，其中24家为中概股
• 赴美IPO募资规模：250.9亿元
• 全球IPO募资金额TOP10：
  • 趣店（59.39亿元）
  • 搜狗（38.8亿元）
  • 百世物流（29.55亿元）
  • 拍拍贷（14.65亿元）
  • CMSSU（11.93亿元）
  • 简普科技（11.93亿元）
  • 博实乐教育（10.84亿元）
  • 瑞思学科英语（10.57亿元）
  • 再鼎医药（9.85亿元）
  • 红黄蓝（9.53亿元）

二、中企境内IPO市场

主要观点

• 企业数量大幅增长：2017年境内IPO企业数量达436家，同比增长92.07%。
• 募资金额增长放缓：平均募资金额低于往年，但全年募资规模仍保持增长。
• 季度分布：第一季度募资规模最大（696.13亿元），第四季度企业数量最少（86家）。
• 月度分布：1月份企业数量和募资规模均为最高，12月份最少。
• 行业分布：制造业保持领先（168起），金融、建筑建材和IT紧随其后。
• 区域分布：广东、浙江、江苏、上海和北京为IPO主力地区，合计占比67.7%。广东、江苏、山东和北京的通过率超过80%。

关键信息

• 境内IPO企业数量：436家
• 境内IPO募资金额：3968亿元
• IPO通过率：77.9%
• IPO通过率TOP5省份：广东（88.54%）、江苏（83.82%）、山东（84.00%）、北京（80.00%）、福建（79.17%）
• IPO被否企业数量：86家（上交所31家，深交所55家）

三、中企香港IPO市场

主要观点

• 企业数量创历史新高：2017年中企香港IPO企业数量达到新高。
• 募资金额连续三年下跌：尽管企业数量增长，但募资金额持续下滑。
• 季度分布：第二季度募资规模最大（313.6亿元），第四季度企业数量最多（44家）。
• 月度分布：7月份企业数量最多（22家），11月份募资规模最大（172.84亿元），8月份最低（0.66亿元）。

关键信息

• 香港IPO企业数量：380家
• 香港IPO募资金额：3968亿元
• IPO通过率：77.9%

四、中企IPO退出情况

主要观点

• 退出回报金额和回报率回落：2017年IPO退出回报金额和平均回报率均有所下降。
• 10-11月退出回报最高：全年退出回报金额最高出现在10月和11月，远超全年平均水平。
• 审核通过率下降：第四季度IPO通过率明显下降，11月否决率高达83.3%，创下新高。

关键信息

• IPO退出回报最高月份：10月、11月
• IPO退出回报率波动：整体相对平稳
• IPO通过率：全年77.9%

五、政策：监管趋严是大势所趋

主要观点

• IPO通过率大幅下降：2017年IPO通过率为77.9%，较2016年的90.6%下降明显。
• 审核重点变化：新一届发审委更加关注财务、关联交易、持续盈利能力、内控、股权清晰、资金管理等核心问题。
• 监管措施加强：成立发行与并购重组审核监察委员会，实施发审委委员终身追责制，以提高IPO质量。

关键信息

• 2017年IPO通过率：77.9%
• 2016年IPO通过率：90.6%
• 否决率变化：上届发审委否决率13.7%，本届发审委否决率32.7%
• 审核关注点：
  • 财务与会计问题（尤其是持续盈利能力）
  • 规范运行问题（内控、资金管理）
  • 主体资格问题（股权清晰）
  • 信息披露问题（关联交易、独立性）

六、总结

2017年中国资本市场IPO市场在数量上实现突破，但募资金额增长有限，主要由中小型企业主导。全球IPO市场中，赴美上市成为热点，反映新经济的发展趋势。境内IPO市场中，广东、浙江、江苏、上海和北京为IPO主力区域，制造业占据主导地位。同时，监管政策趋严，IPO通过率下降，审核更加严格，注重企业质量，推动市场健康发展。