2016年全球资本市场报告_27页_2mb
报告摘要
2016年全球资本市场报告总结
核心内容
本报告由波士顿咨询公司（BCG）发布，是其第五份关于全球投资银行业的年度报告。报告分析了全球资本市场在2016年面临的挑战与机遇，强调了新业态对行业价值链的重构，以及投资银行在转型过程中必须具备的六大核心能力。
主要观点
1. 市场动态与收入结构变化
- 2015年全球投资银行业收入降至2,280亿美元，较2014年下降5%，是2010年以来最低水平。
- 固定收益、货币和大宗商品（FICC）交易业务收入下降8%，从1,170亿美元降至1,070亿美元，占利润池比例从70%降至44%。
- 股票交易收入增长3%，达到620亿美元，但受股市波动影响，投行需应对库存价值减记与自营持仓减少带来的挑战。
- 一级市场收入下降6%至580亿美元，但并购业务增长14%，成为业绩亮点。
- 咨询服务收入在2015年达到18.8亿美元，为投行带来相对稳定的收益。
2. 资产负债表缩减与成本控制
- 投资银行因监管要求和资本成本上升，面临资产负债表合理化的压力。
- 《交易账户全面审议》（FRTB）等新规导致投行需增加风险加权资产（RWA），2017年预计增长28%。
- 2015年投行运营费用同比减少2%，但整体成本仍上升4%。
- 成本收入比（CIR）上升至74%，表明合规和技术成本对投行构成重大负担。
3. 资本市场生态系统中的价值转移
- 资本市场生态系统整体表现良好，买方机构的资产管理规模（AuM）预计在2020年达到近100万亿美元。
- 买方将获得近3,000亿美元的费用收入，占整个资本市场收入池的45%。
- 信息服务提供商与交易所因市场电子化、标准化和透明化而受益，预计到2020年其总收入将达到1,250亿美元，占比从8%升至19%。
- 投行需重新审视其在生态系统中的角色，探索非传统收入机会，如数据服务、算法交易、基准管理等。
4. 投资银行转型的六大支柱
- 战略愿景：明确哪些收入领域值得投资，并制定有效的收费机制。
- 分销能力：转向明码收费模式，提升客户体验和分销效率。
- 客户至上：深入了解客户盈利性与细分市场，提升客户价值。
- IT架构与卓越运营：简化IT架构，采用金融科技替代方案，提高运营效率。
- 组织生命力：推动组织扁平化，提升组织效能与员工满意度。
- 财务与风险管控：优化资本结构，提升资本回报率，强化风险管理能力。
关键信息
资本市场趋势
- 全球资本市场收入预计从2015年的5,930亿美元增长至2020年的6,610亿美元，年复合增长率约12%。
- 买方机构在资本市场收入池中的占比将从2006年的53%降至2020年的31%，而信息服务提供商和交易所的占比将显著上升。
- 大数据和金融科技的兴起正在重塑行业格局，投资银行需加快数字化转型。
投资银行面临的挑战
- 投资银行需应对收入下滑、成本上升、监管趋严、合规负担加重等问题。
- 传统收入来源（如FICC）正在被新参与者侵蚀，投行需寻找新的盈利模式。
- 诉讼费与罚款成为持续的业务成本，2015年占总收入的10%。
转型建议
- 投行应关注数据和金融科技领域，构建新的业务模式。
- 通过外包策略降低后台成本，提高运营效率。
- 推动客户为中心的服务理念，提升客户价值和满意度。
- 强化IT架构和运营流程，实现现代化和高效化。
附录与数据
表1：资本市场与投资银行业收入（十亿美元）
| 项目 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016估 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 咨询 | 15.4 | 16.2 | 14.9 | 14.5 | 16.5 | 18.8 | 17.7 |
| 股票承销 | 14.8 | 12.4 | 11.7 | 15.3 | 16.3 | 14.2 | 13.0 |
| 债券承销 | 26.4 | 24.6 | 27.3 | 29.6 | 29.1 | 25.2 | 22.6 |
| 股票现金 | 23.2 | 21.9 | 19.2 | 22.7 | 21.5 | 21.1 | 18.8 |
| 股票衍生品 | 26.9 | 23.5 | 22.4 | 23.8 | 22.8 | 24.1 | 22.7 |
| 主经纪商业务 | 14.4 | 13.6 | 14.3 | 15.2 | 16.1 | 16.9 | 16.4 |
| 利率 | 46.9 | 39.5 | 49.3 | 35.9 | 32.4 | 32.1 | 32.4 |
| 信贷 | 33.4 | 20.6 | 29.8 | 27.7 | 24.4 | 18.1 | 14.9 |
| 外汇 | 25.7 | 24.8 | 24.9 | 23.1 | 21.7 | 23.9 | 24.9 |
| 新兴市场 | 14.6 | 12.1 | 13.9 | 12.4 | 11.8 | 12.3 | 11.1 |
| 证券化产品 | 16.3 | 13.7 | 18.0 | 16.1 | 16.4 | 12.4 | 10.0 |
| 大宗商品 | 13.1 | 12.1 | 11.0 | 9.9 | 10.4 | 8.5 | 7.6 |
| 总计 | 271.0 | 234.9 | 256.6 | 246.2 | 239.5 | 227.6 | 212.2 |
表2：运营开支（十亿美元）
| 项目 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 前台员工 | - | - | - | 87.9 | 87.2 | 83.9 |
| 市场数据 | - | - | - | 5.7 | 5.8 | 5.9 |
| 前台IT | - | - | - | 26.9 | 26.6 | 26.8 |
| 运营 | - | - | - | 15.1 | 15.5 | 15.4 |
| 公司职能 | - | - | - | 17.4 | 17.3 | 17.5 |
| 其它成本 | - | - | - | 19.1 | 19.2 | 18.3 |
| 运营开支 | 176.2 | 174.3 | 172.7 | 172.2 | 171.6 | 167.8 |
| 诉讼费与罚款 | 2.1 | 19.5 | 4.4 | 14.1 | 27.0 | 18.0 |
表3：运营利润（十亿美元）
| 项目 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 咨询 | - | - | 2.7 | 2.2 | 4.3 | 6.8 |
| 股票承销 | - | - | 2.0 | 5.6 | 6.6 | 4.7 |
| 债券承销 | - | - | 12.1 | 14.4 | 13.9 | 10.3 |
| 股票现金 | - | - | -1.4 | 1.5 | 0.5 | -0.2 |
| 股票衍生品 | - | - | 6.3 | 7.2 | 6.3 | 6.2 |
| 主经纪商业务 | - | - | 3.2 | 3.8 | 4.4 | 5.3 |
| 利率 | - | - | 22.3 | 10.7 | 7.7 | 9.0 |
| 信贷 | - | - | 14.1 | 11.8 | 8.9 | 4.9 |
| 外汇 | - | - | 8.4 | 6.6 | 5.3 | 6.5 |
| 新兴市场 | - | - | 3.8 | 2.5 | 1.9 | 2.7 |
| 证券化产品 | - | - | 9.5 | 7.6 | 7.6 | 5.6 |
| 大宗商品 | - | - | 0.9 | 0.0 | 0.4 | -2.1 |
| 总计 | 94.8 | 60.6 | 84.0 | 74.0 | 67.9 | 59.7 |
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致读者
本报告由以下专家共同撰写：
- Philippe Morel：BCG伦敦
- Charles Teschner：BCG纽约
- Shubh Saumya、Andre Veissid、Laila Worrell：BCG纽约
- Will Rhode：BCG纽约
- Gwenhael Le Boulay：BCG巴黎
- Carsten Gubelt：BCG杜塞尔多夫
- Michael Strauß：BCG科隆
报告特别感谢BCG核心团队和Expand Research团队的贡献，并感谢编辑团队的辛勤工作。
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