20250622-浙商证券-主动量化周报_等待许久的配置时机_地缘催化_9页_680kb

报告总结

核心观点: 地缘政治风险可能导致A股短期调整，但调整空间有限；小盘风格拥挤风险已部分释放，外生冲击可能加速底部出现；7月市场看好流动性行情，建议重点关注TMT板块。

地缘政治影响: 受伊以冲突持续和6月21日美国打击伊朗核设施事件，风险偏好可能进一步下降。A股近期缩量回调，WTI原油上涨而金价下跌，表明市场已部分消化冲突缓和。预计调整空间不大，因基本面支撑强和托底资金预期。

小盘拥挤风险: 截至6月20日，中证2000成交占比降至30.4%（从5月28日高点），融资余额回落至1.81万亿元，贴水率收窄。拥挤风险已释放约半，若风险升温，可能加速筹码出清和配置机会。

7月展望: 流动性驱动行情核心，美元贬值趋势提供A股充裕流动性。TMT板块机构持仓占比24.7%（过去3年54.2%分位），筹码出清充分，或先企稳反弹。出口结构优化和政策稳定因素支持高风险偏好板块。

风险提示: 模型失效风险、数据估算偏差、市场环境变化导致测算偏离。投资者需注意外部冲击和基本面对行情的影响。